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黄金市场入门指南
黄金回收
2018年4月
回收金是市场的重要部分，占过去20年里供应概要
总量的30%左右。
•地上黄金库存虽然有190,000吨左右，但其中被回收的部
本入门指南介绍了黄金回收。本文概述了包括地上黄金库存
分非常之少。回收量在2009年达到峰值，但也仅有
在内的市场情况，并考虑了回收活动的经济驱动因素，评估
1,728吨。——约占当时地上黄金总库存的1%。然而回
了金饰回收和工业回收之间的差异。
收金依然是市场的一个重要部分，占过去20年里供应总
了解更多与黄金回收有关的详情，还请阅读2015年世界黄量的30%左右。
金协会和波士顿咨询集团联合编制的报告《黄金回收的兴•黄金回收活动随金价和经济状况而波动。75%左右的黄金
衰：理解市场驱动因素和行业挑战》。回收全年变化都是由金价变化导致的，而经济危机——例
如1997年亚洲货币危机——可以增加回收活动。
•黄金回收产业有两个截然不同的细分市场。金饰约占回收
金供应总量的90%，工业回收则贡献了剩余部分。金饰和
工业回收的价值链差异很大。
数据来源：世界黄金协会
01
地上黄金库存回收活动的经济驱动因素
黄金令人神往不已。黄金具有可塑性强、延展性高、耐腐蚀考虑影响回收活动的经济力量之前，我们先明确定义什么是
的特点，且用途广泛——从珠宝首饰到投资，再到高科技设黄金回收。我们——以及其他黄金行业分析师——将回收金
备，例如手机和航天器安全设备。定义为消费者或供应链上其他人（例如可能会出售旧库存的
金饰制造商）为了换取现金而出售的黄金。这个定义不包括
由于黄金不会失去光泽也不会腐坏，所以迄今为止开采出来
黄金与黄金的交换——例如消费者在零售商处以旧金饰换新
的所有黄金几乎都还以某种形式继续存在着。目前可以获得
1金饰，这种做法再亚洲和中东很多市场很常见。
的最佳估算值表明，地上黄金库存约有190,000吨。该库
存包括金饰、投资、央行持仓和科技产品（图表1）黄金回收活动随金价和经济状况的变化而波动（图表2）。
这种反应能力有助于保持全球黄金市场的平衡。金矿生产占
图表1：地上黄金库存：190,040吨（2017年底）
全年产量的最大部分，但对金价变化的反应速度要慢得多。
了解金矿生产的更多信息，请访问
/cn/page/5173。
为了更好地理解黄金
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