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食品饮料
分析师：刘冉
登记编码：S0730516010001收入增长回落，业绩表现进一步分化
liuran@021
——食品饮料行业2024年三季报分析
证券研究报告-行业分析报告同步大市(维持)
食品饮料相对沪深300指数表现发布日期：2024年11月15日
投资要点：
食品饮料沪深300
19%
12%⚫2024年三季度，除了调味品，多数食品饮料子板块的收入增长回落，部分转负。
5%三季度是传统上的消费旺季，有中秋和国庆双节对消费形成支撑，因而这个情
-2%
-9%况在历年同期中是罕见的。整体看，白酒销售增长大幅放缓；部分零食类上市
-15%
公司的销售增长较好；调味品头部企业经历几年的渠道调整，销售增长已经恢
-22%
2023.112024.032024.072024.11
-29%复常态。
⚫零食上市公司的销售增长相对较好，但是也并不是所有的上市公司都实现了正
资料来源：中原证券研究所，聚源
增长，内部分化因品类赛道、渠道差异和经营差异而出现。白酒板块整体收入
相关报告
增长出现“断崖”，从上年同期的15.19%跌至0.73%，且白酒上市公司彼此间
《食品饮料行业月报：重拾跌势，反弹证伪，
也出现明显分化。调味品上市公司的销售普遍增长较好：经历了几年的渠道调
估值回落》2024-10-31
整后，基础调味品的运营重回正常轨迹，历年的稳健增长有望持续；复合调味
《食品饮料行业专题研究：销售增长突出，重
品的高增长虽然回落，但仍保持着正增长；近两年，基础原料类市场增长较快、
视研发和投入》2024-10-25
景气度较高。保健品板块整体营收下降16.36%，较上年同期回落22.12个百分
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