计算机行业2025年度科技内需，自立自强.pptxVIP

板块业绩拐点将至，基金持仓比例仍在低位

从板块表现来看，年初至今计算机指数上涨15.70%，略跑输沪深300指数，但在反弹行情中表现突出，其中金融IT、华为链、低空经济等方向涨幅居前。从业绩来看，2024年前三季度计算机板块营业收入保持平稳，利润整体承压。随着财政刺激政策及特别国债项目落地，同时，2024年板块公司对于人员及费用的控制明显力度加大，我们对2025年板块收入和利润增长保持乐观。从基金持仓来看，三季度末基金对计算机行业股票的持仓比例为2.95%，仍处于历史低位。

重视两大核心趋势：AI全面繁荣，信创发展势头正盛

（1）AI从模型到算力、应用，进入全面繁荣时代。模型端：从GPT-4到GPT-4o再到o1-preview，OpenAI开启AGI时代。同时，Claude、Gemini、Llama、智谱、Kimi、讯飞星火等国内外大模型快速迭代，多模态、低成本、AIAgent成为重要趋势。算力端：Microsoft、Google、AWS、Meta四大云服务厂商资本开支增长强劲，英伟达数据中心业务持续高增长，论证了AI算力的旺盛需求。应用端：AI应用开始向用户场景渗透，拉开商业化序幕。（2）“大信创”：国产软硬件逐渐迈入“好用”阶段，替换节奏有望加速。在外部环境变化以及国家鼓励科技自立自强的背景下，国产算力、操作系统、数据库等细分市场迎来黄金发展期。

3.紧跟产业趋势，把握核心赛道

（1）华为鸿蒙：HarmonyOSNEXT发布，开启智能终端操作系统新纪元。（2）低空经济：我们认为2024年是低空经济发展元年，而基础设施建设是发展低空经济的首要前提。（3）数据要素：公共数据授权运营是数据要素价值释放的核心。（4）车路云：包括北京在内的20个试点城市项目陆续启动，迎来产业规模化建设关键时期。（5）金融IT：牛市先锋，高弹性方向。

4.风险提示：技术革新风险；人才流失风险；下游行业不景气风险。;;数据来源：Wind、开源证券研究所;数据来源：Wind、开源证券研究所;数据来源：Wind、开源证券研究所;2024年前三季度板块毛利率同比下降。按照中位数法统计，2024年前三季度，板块毛利率为36.45%，同比下降1.27个百分点。其中，板块Q3单季度毛利率为36.13%，同比下降1.63个百分点。;数???来源：Wind、开源证券研究所;数据来源：Wind、开源证券研究所;;资料来源：澎湃新闻、开源证券研究所;资料来源：OpenAI官网;资料来源：百度智能云、开源证券研究所;资料来源：Anthropic官网;资料来源：澎湃新闻;资料来源：量子位、开源证券研究所;资料来源：TrendForce;数据来源：Wind、开源证券研究所;数据来源：Wind、开源证券研究所;资料来源：芯东西、IT之家;资料来源：SensorTower;资料来源：aicpb-com;资料来源：OpenAI官网;资料来源：OpenAI官网、开源证券研究所;资料来源：GitHub官网;资料来源：工信部、开源证券研究所;资料来源：深圳市工信局;数据来源：阿里巴巴财报、开源证券研究所;资料来源：新浪科技、C114通信网;资料来源：采招网、云头条公众号、华为官网、开源证券研究所;资料来源：华为官网;资料来源：海光官网;资料来源：寒武纪官网;数据来源：中商产业研究院、开源证券研究所;数据来源：中商产业研究院、开源证券研究所;数据来源：第一新声、开源证券研究所;2.2.3、数据库：产品初步迈向“好用”阶段，替换正从非核心、次核心系统向核心系统突破

国产数据库市场，关系型数据库依然占主流地位。2023年中国关系型数据库市场份额中，本地部署数据库市场相对集中，CR5占比达到35.5%，CR10占比约48.3%，其中华为云以约13.6%的占比位列第一。云部署数据库市场头部效应明显，CR5占比超60%，前三家市场份额超50%，其中阿里云占比34.7%，排名第一；腾讯云占比14%，排名第二；华为云占比9.5%，排名第三。;;资料来源：央广网、观察者、开源证券研究所;资料来源：快科技;数据来源：CounterpointResearch、开源证券研究所;资料来源：快科技;资料来源：36氪产业研究院;资料来源：《IDEA低空经济发展白皮书》;资料来源：各政府网站、开源证券研究所;资料来源：各政府网站、开源证券研究所;资料来源：施耐德、华为《5G和5G演进:工业控制应用场景白皮书》;资料来源：中科星图公众号;资料来源：国家发改委网站;资料来源：华为技术有限公司、中国信通院云计算与大数据研究所;资料来源：中国政府网、开源证券研究所;资料来源：中移智库;资料来源：中移智库;资料来源：中国电子云、开源证券研究所;资料来源：国家智能网联汽车创新中心等;