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;;事件提示;行业动态回顾;2、10月行情回顾;;申万家电绝对估值及2013年以来分位数;3、重点数据跟踪;10月冷轧板价格同比-11%，环比+13%;9月商品房竣工面积同比-31.3%;数据来源：奥维云网，国联证券研究所（注：奥维线下监测口径较窄且调整较多，谨慎参考；2024年4月起线上监测口径调整，此后不含非零售/ToB销售）;空调分品牌线上/线下零售均价及份额同比变动;;主要空调公司出货量增速及内外销份额同比变动;冰箱线上/线下零售量增速;冰箱分品牌线上/线下零售均价及份额同比变动;冰箱内外销出货规模及增速;数据来源：奥维云网，国联证券研究所（注：奥维线下监测口径较窄且调整较多，谨慎参考；2024年4月起线上监测口径调整，此后不含非零售/ToB销售）;洗衣机分品牌线上/线下零售均价及份额同比变动;洗衣机内销出货量份额走势;多联机内销份额走势;数据来源：奥维云网，国联证券研究所（注：奥维线下监测口径较窄且调整较多，谨慎参考；2024年4月起线上监测口径调整，此后不含非零售/ToB销售）;彩电分品牌线上/线下零售均价及份额同比变动;LCDTV内外销出货规模及增速;烟机及集成灶线上/线下零售量增速;烟机主要公司内销出货量份额走势;9月厨房小家电线上多数品类环比改善，线下豆浆/榨汁机表现较好;Q3主要品牌线上销额降幅环比Q2多数收窄;线上零售景气;线下零售景气;洗地机线上零售额及同比增速;季度均价及同比;4、投资建议核心报告;展望2024年：本轮以旧换新补贴力度比肩家电下乡，内销正逢更新大周期，政策弹性可期；至9月中旬地方细则全面落地，执行成效进入兑现阶段。分子行业：1）白电受益以旧换新带动，冰洗正迎更新大周期，空调淡季弹性突出；龙头出口订单保持较快增长，外销景气有望延续；2）黑电受益赛事，龙头份额提升势能强劲，面板价格压力或趋减轻；3）清洁电器内销预计弱复苏，重点关注国产龙头品牌出海节奏；4）后周期估值业绩均在历史底部区间，总量地产宽松力度空前，估值有望修复；5）小家电整体景气短期承压，需结合跟踪挖掘结构性机会，新兴品类、渠道及出海带来的结构性机遇持续涌现。
综上，2024年家电内销有望受益政策拉动下的更新需求加速释放，升级出海可期，估值分红优势突出。投资建议：一是份额企稳回升的白电龙头，推荐美的、海尔、格力电器、海信家电等；二是受益格局优化及产品升级的黑电龙头，推荐海信视像，建议关注TCL电子；三是国内外渗透率及份额持续提升的扫地机龙头，推荐石头科技、科沃斯；四是经营向上的后周期强α标的华帝股份、公牛集团、老板电器；五是可选小家电优质龙头，关注极米科技、小
熊电器等。
近期核心报告——
《进击的小米白电——归因》
《换挡时刻，再读以旧换新》
《家电行业2024年中报综述：弱市彰显韧性，换新弹性可期》
《从海外龙头2024Q2财报评估家电外销走势》
《韧性时代：关税周期中的挑战与底气》
《从TCL看中国彩电份额＆盈利提升之路》
《补贴资金来源落地，力度比肩家电下乡》
《新兴市场的来路与征程》
《背靠内外需韧性，拥抱新一轮集中：家用电器行业2024年中期投资策略》
《物美且价廉》
《被低估的更新和政策弹性》;;;分析师声明
本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们
所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。
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