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2011年CPI高企的成因与发展趋势分析

刚过去的2011年，我国CPI增长迅速。高速增长的CPI导致居民货币购买

能力下降，许多居民消费品价格上涨过快，通货膨胀的压力加大。本文从贸易顺

差、人民币供应量、生产要素稀缺、翘尾因素、猪肉价格上涨以及宏观调控政策

的滞后效应等视角分析我国2011年CPI高企成因，并对CPI拐点论进行分析，

在此基础上对我国CPI未来发展趋势进行展望。

关键词：CPI指数成因发展趋势拐点

刚刚过去的2011年，我国CPI增长迅速，远高于2010年的水平。高速增长

的CPI导致居民货币购买能力下降，许多居民消费品价格上涨过快，通货膨胀的

压力加大。国家发改委副主任彭森指出，2011年8月份以来，物价总水平涨幅

开始回落，年内价格运行拐点特征已经得到确认，预计2011年后两个月消费价

格指数可控制在5.0%以下。

2011年1-9月份我国CPI增幅演变

2011年1-9月份我国城乡CPI同比增长数据如表1所示。由表1可知，2011

年1-9月份我国CPI同比增长值逐月攀升，CPI同比增长月均5.69%。对发展中

国家而言，一般当CPI大于3%的增幅时可称为通货膨胀；而当CPI大于5%的

增幅时称为严重的通货膨胀。可见，我国的CPI增幅已经明显偏高。另外，2011

年1-9月份我国农村CPI增幅要明显高于城市，表明农村居民消费品物价上涨速

度较快，这对于收入水平偏低的农村居民来说无疑是带来了更大经济压力。

2011年1-9月份我国CPI高企的成因

（一）贸易顺差与人民币投放增长

虽然金融危机导致欧美经济对“中国制造”需求放缓，但我国对于新兴市场及

发展中国家的出口表现良好，近年来我国对外贸易顺差均保持在2000亿美元左

右的水平。贸易顺差过大使得人民币升值压力较大，由于我国实施紧盯美元的联

系汇率制度，为了保持人民币汇率相对稳定，央行必须购回美元，从而被迫投放

基础货币。顺差越大，投入的人民币就越多，较多的货币投放推高了通货膨胀，

进而导致物价上涨和CPI高企。图1为1999-2010年我国人民币货币供应量走势

图。由图1可知，2010年人民币供应量比1999年增加了数倍。大量货币在市场

无序流动，有些资金进入民生物品领域进行投机炒作，对居民生活及和谐社会的

建立产生诸多不利影响。可以说，贸易顺差和人民币投放量增多是2011年CPI

高速增长的主要推动力。

（二）输入性通胀因素

输入性通胀因素主要体现在两个方面。一方面，在我国经济增长平稳和欧美

经济下滑的背景下，人民币升值的压力越来越强，近来美国参议院通过“逼迫人

民币升值法案”进一步支持了人民币升值趋势成立论。在人民币呈升值趋势和我

国国内和平环境良好等诸多背景下，许多外资及国际游资看好我国市场，进而投

资我国企业、股市及房地产市场，享受投资和人民币升值的双重收益。这些现象

一定程度上形成了输入性通胀，刺激着国内物价的上涨。

另一方面，国际大宗商品价格高位运行形成输入性通胀，通过进口渠道推高

国内商品价格。目前我国是世界第二大进口国，而债务危机笼罩下的欧美国家大

量发行货币，其国内失业率增加、物价飞涨，导致国际大宗商品价格指数高位运

行，对我国商品价格起着传导作用。

（三）生产要素稀缺

本研究主要分析劳动力和石油两种要素。

1.劳动力要素稀缺。现阶段中国正进行着农村城市化运动，有专家提出我国

的“刘易斯拐点”已经出现，我国在工业化进程中大量农业人口转向产业工人，劳

动力资源禀赋已经由过去的充裕转为稀缺，目前国内各类人力资源工资上涨现象

严重，导致各类农产品、工业制成品价格上涨。此外，农村城市化运动过程中，

城市居民人口和商品房开发量逐年增加，导致失地农民数量增多和土地资源稀

缺，城镇人口急剧增长和农业人口减少进一步导致农产品需求增长和农业资源稀

缺，一定程度上推动着农产品价格的上涨，而农产品价格在CPI指数统计中占有

重要地位。

2.石油价格的推动。我国经济快速发展需要石油的支撑，目前我国已超越美

国成为沙特石油的第一大进口国，与此同时，我国成品油的价格也是一路高涨。

2011年2月和4月，国家发改委两次上调汽柴油出厂价格，在过去几年里成品

油价格已经过多次上