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腾讯出海报告（一）证券研究报告

2024年11月19日

加快全球扩张，数字生态先行作者

孔蓉分析师

SAC执业证书编号：S1110521020002

腾讯出海围绕数字生活、数字内容、数字科技和海外投资四大方向。在数字生活方kongrong@

面，公司通过微信平台，向世界各地的用户推广了包括社交互动、金融服务和日常王梦恺分析师

SAC执业证书编号：S1110521030002

生活便利在内的多项服务。并将中国特有的数字生活模式和集成式应用的商业策略

wangmengkai@

带到了国际舞台，并且为海外的商家、组织以及个人搭建了与中国游客和海外华人

沟通的桥梁。在内容端，公司以网剧网游网文为主体的数字内容在海外诞生不少精

品爆款。随着公司不断加大出海力度，海外游戏占比逐步提升，海外游戏收入在游

戏收入占比由2019年四季度的23%提升至2023年30%。在数字科技方面，依

托全球布局的数字基础设施和领先的技术产品能力，腾讯为更多国际企业及中国出

海企业提供数字科技服务；其中腾讯云在海外市场高速增长，三年营收规模增长超

400%。

数字生活：社交支付双引擎。数字生活业务以微信和WeChat为核心，截止2024

年第三季度微信及WeChat的合并月活跃账户数13.82亿。微信跨境支付服务覆

盖74个国家和地区，支持31种币种结算，境外合作机构超千家，境外商户超600

万。作为中国独特的创新产品，微信小程序正加速出海，帮助海外商家以低开发成

本实现经营需求。我们认为这显示了腾讯在全球社交和支付领域的强大影响力和广

泛的用户基础。

数字内容：内容出海打造全球文化影响力。在数字内容领域，腾讯视频海外版

WeTV覆盖200多个国家和地区，海外APP总下载量超2亿，以10种语言进行

运营。在游戏领域，2024年三季度腾讯游戏海外收入为145亿元，同比增长9%；

其中《PUBGMOBILE》及《荒野乱斗》在内的游戏在海外表现强劲；

《VALORANT》从个人电脑端拓展到PlayStation和Xbox，在五个关键国际市

场推出了主机版本，推动了该游戏流水于2024年三季度同比增长超30%。在网

络文学领域，阅文集团的海外平台起点国际WebNovel已覆盖全球200多个国家

和地区。截至2024年，阅文集团在海外上线超过3800部中国网文的翻译作品，

授权数字出版和实体图书出版作品1000余部。

数字科技云：云服务全球扩张。腾讯云自2016年开展海外业务以来，腾讯在全球

范围内布局了云服务基础设施，拥有58个全球可用区，3200多个全球加速节点，

海外客户累计突破10000家，全球合作伙伴超过11000家。以AI、云原生、音视

频、边缘加速、数据库等技术和产品为基础，公司为海外机构用户和出海中企提供

多元解决方案。腾讯云的国际业务连续三年保持双位数高速增长，腾讯云大数据业

务在海外三年营收规模增长超400%。从行业看，腾讯云助力游戏、社交、电商、

制造、金融等众多行业客户，在海外构建高效、安全、稳定的大数据基础设施。

多元化投资，战略布局。公司在海外的投资为主营业务发展、前沿科技合作、全球

数字生态构建发挥了重要作用。这些投资让腾讯在量子科技、人工智能、医疗健康

等前沿科技领域有了更扎实的布局。

投资建议：我们认为，公司游戏业务产品周期推动短期游戏收入增长加速，视频号

广告加库存或可支撑中期广告收入增长韧性，金融科技及企业服