绿色金融、绿色政策与实体企业的绿色转型_张建平.pdf

中国人口·资源与环境2023年第33卷第10期CHINAPOPULATION，RESOURCESANDENVIRONMENTVol.33No.102023

张建平，李林泽.绿色金融、绿色政策与实体企业的绿色转型［J］.中国人口·资源与环境，2023，33（10）：47-60.［ZHANGJP，LILZ.

Anempiricalstudyontheimpactofgreenfinanceandgreenpoliciesonthegreentransformationofentityenterprises［J］.Chinapopulation，

resourcesandenvironment，2023，33（10）：47-60.］

绿色金融、绿色政策与实体企业的绿色转型

张建平1，2，李林泽1

（1.商务部国际贸易经济合作研究院，北京100710；2.对外经济贸易大学WTO研究院，北京100029）

摘要绿色金融和绿色政策作为引导资源配置的重要工具，对推动经济可持续发展有重要作用。ESG（企业环境、社会和治理评分）

体系作为评价企业可持续发展的重要手段，可以较好地衡量污染企业转型发展程度。在全球防止和适应气候变化背景下，科学探究

中国绿色金融、绿色政策对企业转型发展的作用具有必要性和现实意义。基于此，该研究首先通过三方完全信息静态博弈模型对金

融、企业和政府三部门的作用机制和行为模式进行梳理；其次以绿色金融发展水平、绿色政策支持力度指数为解释变量，以融资约束

SA（融资约束）指数为机制变量，运用固定效应模型、Bootstrap中介效应模型和因果中介效应模型测算了绿色金融和绿色政策对企业

ESG的中介效应和调节中介效应；最后运用两阶段最小二乘和动态GMM模型进行了内生性分析和稳健性检验。研究发现：①绿色金

融发展水平对企业ESG有比较明显的促进作用，绿色政策支持力度对企业ESG有比较明显的抑制作用。②中介效应和调节中介效

应分析表明，一方面，绿色金融和绿色政策可以通过融资约束对企业ESG产生显著的促进和削弱作用，且间接和直接效应显著；另一

方面，绿色政策对绿色金融的调节效应可以通过融资约束对企业ESG产生显著影响。这意味着，绿色政策中的监管类政策作用显

著，但激励型政策并不完善，且与绿色金融发展不相匹配，因此，政府需要因地制宜制定绿色政策，推动绿色金融水平的提升，加强二

者之间的联系与互促机制，实现绿色政策与绿色金融的协调配合。

关键词企业ESG；绿色金融；绿色政策支持；因果中介效应模型

中图分类号F426文献标志码A文章编号1002-2104（2023）10-0047-14DOI：10.12062/cpre.

自党的十八大将生态文明建设纳入统筹推进“五位一析；三是绿色政策与绿色金融的协同作用是否显著；通过

体”总体布局以来，生态文明建设始终是中国经济社会发对上述问题的实证研究，有助于明晰市场主体、政府机构、

展的重点和难点。生态环境问题在根本上是发展问题，是金融机构之间的部分关系。并在新发展理念指导下，通过

由发展道路和发展方式决定的。绿色金融、ESG的提出和政府引导、金融助力，推动企业实现低碳绿色转型，从供给

实践为政府与市场协同推进经济高质量发展提出了新的端推动需求端绿色转型，推动实现可持续发展理论建构和

路径。截至2021年一季度末，中国多种信贷工具和金融产实践深化。

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品陆续出台，本外币绿色贷款余额超过1.3×10亿元，