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思与行

8

8月2016

消费金融

开启零售生态消费新纪元

p.10

2思与行

消费金融

亮点

3

万亿级金融蓝海市场

预计截止2020年，消费金融资产余额将从2015年的近5万亿元增至15万亿元。p.5

零售企业的风口时代

零售企业具备开展消费金融业务的天然优势，将迎来重大机遇。p.9

积极入局之道

与金融机构合作以快速落地业务，逐步搭建自身金融能力，注重金融牌照的战略布局，是零售企业入局消费金融的制胜之道。

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思与行3消费金融

消费金融产业崛起，千帆竞渡、百花争鸣

消费金融是指为居民个人或家庭提供以生活消费为目的的小额、短期借贷融资服务。消费金融的核心是消费贷款，具有单笔授信额度小、审批速度快、无需抵押担保、服务方式灵活、贷款期限短等特点。

自2009年国务院开启消费金融市场改革以来，我国消费金融市场涌现多元业态，呈现千帆竞渡、百花争鸣的景象。从发起机构的角度来看，我们

认为中国消费金融市场参与者主要包括三类：金融系、产业系和电商系。A

金融系：低成本资金、成熟风控体系为金融系发展保驾护航

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中国消费金融市场代表性公司对比

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金融系

招联消费

中银消费金融中心捷信

商业银行金融机构

2010年~

资金充裕

风控能力成熟客户积累

产业系

马上消费金融海尔消费金融

产业集团

2013年~

产品设计消费场景

电商系

京东金融蚂蚁金服

电子商务企业

2015年~

大数据积累用户转化

4思与行

消费金融

以中银、北银、锦程、捷信为代表的金融系消费金融公司是2009年中国开放消费金融牌照后的第一批先行者。金融系按照发起人背景，主要包括商业银行和非银行金融机构。

商业银行涉足消费金融领域有助于填补传统消费信贷业务的空白，扩大市场份额。商业银行风险控制能力突出，具有资金实力雄厚、资金来源稳定和资金成本低等优势，并拥有成熟的风险管理、征信及审批模式。长期积累的大量客户资源也为消费金融业务的发展提供了重要的客户积累。商业银行开展消费金融的业务模式比较成熟，但是审批要求较严格，申请周期相对较长，效率较低，从长期发展来看，在客户体验方面缺乏竞争力。

非银金融机构所创立的消费金融公司，在客群覆盖和审批效率方面具有优势。以捷信为代表的消费金融公司，客群覆盖以中低收入人群为主，与传统商业银行消费金融服务形成互补。该类公司风险容忍度较高，审批流程相比银行更为快捷、高效，但利率也较高。

产业系：金融产品嫁接消费场景，按需求打造产品

由传统产业企业作为主要出资人之一建立的消费金融公司于2014年左右陆续兴起，海尔、苏宁、马上消费金融公司是其代表。

消费场景嫁接和产品设计是产业系最突出的优势。这类企业将消费金融产品嵌入消费场景，实现水到渠成的嫁接；同时，可以基于对消费者喜好、行为等数据的直接掌握，有效加强对消费者需求的理解，依据消费金融产品使用者的购买特

点和喜好来定制设计金融产品，更好地满足消费者的金融需求。产业系的劣势在于金融知识和运营经验的相对欠缺。

产业系公司开展消费金融业务，一部分公司将重心确立为金融业务带动主营业务，通过提供分期贷款来刺激消费需求，实现新的业绩增长点；另一部分公司通过主营业务培育金融业务，在拓展金融业务的决策方面较为大胆。

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电商系：大数据、用户转化等互联网能力助推电商系进入发展快车道

以蚂蚁金服、京东为代表的电商系消费金融服务企业，依托自身的互联网平台，面向自营商品及开放电商平台商户的商品，提供分期购物及小额消费贷款服务。

电商系公司在大数据积累、使用以及将互联网消费者转化为消费金融用户方面具有独特优势。该类型企业拥有海量的用户交易大数据积累，相比传统金融机构可以更低成本、更准确地判断消费者的风险水平，也可以基于数据挖掘识别优质客户，从而更加有效地获得盈利。此外，电商的天然用户群为网络购物消费者，总体较为年轻，比传统线下消费者更易接受消费分期的概念，因而向消费金融用户转化的效率较高。然而，电商系企业资金主要来源于股东和资产证券化等融资方式，在资金成本和资金来源稳定性方面不具优势。

电商系企业以增加客户流量、实现销售增长为主要目的，同时培育金融业务发展，开辟新的收入增长模式。

思与行5消费金融

消费金融风口时代到来，助力零售企业寻求发展新机遇

随着居民可支配收入持续上升，消费升级的趋势凸显；同时，宏观经济增长中枢逐渐从出口和投资转向消费，社会零售消费品总额快速攀升，将在未来五年迎来重大发展机遇。伴随着消费