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课程名称:财务报表分析

小组专题研究报告：用杜邦分析法分析

伊利财务报表

本组的财务报表分析选取了内蒙古伊利实业集团股份有限公（以下简称伊利）

为研究对象。它是以经营乳品系列产品的生产和销售为主的乳品行业的龙头企业，

属于乳品及饮料行业。目前已形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格

品种，全方位跻身市场，占据了乳品市场的制高点。

在对伊利股份的财务分析过程中，主要采用了财务比率分析、杜邦财务分析体法等工具。

本组的结构安排是：结合行业和企业自身数据来综合分析行业现状和发展前景，把握伊利股

份在乳品行业中的地位，并展开了与主要竞争对手蒙牛的比较分析，判断伊利股份的经营战

略是否合适。接下来对公司的资产负债表、利润表、现金流量表进行整合的基础上计算出伊

利的偿债能力指标、盈利能力指标和营运能力指标，通过财务比率的简要比较分析，判断伊

利股份的各项指标是否正常，并用杜邦分析法了解企业财务全貌以及查明各项主要财务指标

间增减变动的相关影响，发现可能存在的财务问题并找出原因，最后对经济增加值进行分析，

得出结论，试图给出财务的建议。

主要内容：

一、行业特征（波特五力分析模型）

二、公司简介与企业战略（SWTO分析）

三、数据初步展示(用图形)与概要分析（盈利能力分析、偿债能力、

资本结构）

四、杜邦分析法简介与用杜邦分析法分析伊利财务报表

五、财务相关性及与蒙牛的比较

六、趋势分析与合理化建议

一、行业特征（波特五力分析模型）

（一）、行业概述

中国乳业起步晚，起点低，但发展迅速。特别是改革开放以来，奶类生产量以每年两位

数的增长幅度迅速增加，远远高于1%的同期世界平均水平。中国乳制品产量和总产值在最近

的10年内增长了10倍以上，已逐渐吸引了世界的眼光。但2008年9月爆发的“三聚氰胺事

件”使整个行业的信誉遭受严重危机，国内市场急剧下滑，消费者信心受挫，几乎所有企业

都陷入了极端困难之中。危机下，国家出台了一系列整顿乳业的重大举措，经过近三年的努

力，奶业形势逐步好转，积极因素在增加。近年来，尽管我国年人均奶占有量上升很快，但

与世界平均水平相比仍有很大差距。同时，城乡之间、地区之间的乳品消费也极不平衡。目

前，城市乳制品销量占到全国乳制品总销量的90%，广大农村乳品市场潜力巨大，有待挖掘。

随着农村乳制品消费量的逐步增长，我国乳制品行业将会迎来更加广阔的发展空间。下面用

波特五力分析模型（MichaelPorter’sFiveForcesModel）简要分析我国乳制品行业：

行业内企

业间竞争

新进入者替代品的

的威胁威胁

行业盈利

能力潜力

供应商议购买者议

价能力价能力

图1行业盈利潜力影响关系图

（1）

同行业内的企业竞争：众多势均力敌的竞争对手，主要有全国性乳制品企业，如伊利、

蒙牛、光明；国际性乳制品企业，如雀巢、联合利华等；地方性乳制品企业。

（2）新进入者的威胁：三聚氰胺事件发生后，完达山等二三线品牌以其过硬的质量品质，

安全渡过了这次考验。并迅速扩大了知名度和市场份额，在消费者心中留下了千金难买的良

好、深刻的印象。如果企业在此时乘胜追击，扩大其生产线，则在未来的时间里，很有可能

成为蒙牛、伊利，光明等三巨头地位的最大威胁者

（3）

供应商的议价能力：由于牛奶极易变质。供方必须及时将原奶卖给牛奶厂，所有供方

讨价还价能力弱

（4）

购买者议价能力：牛奶是非弹性需求物品，购买者大多数个人，一般为价格的接受者，

议价能力低。

（5）

替代品的威胁：牛奶是最古老的饮料之一，因其营养丰富，口感香浓，深受人们