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DOI：10.19581/ki.ciejournal.2024.08.008网络首发时间：2024-09-2710:45:21

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何瑛等：数据资产化能否缓解“专精特新”中小企业融资约束

数据资产化能否缓解“专精特新”中小企业

融资约束

何瑛，陈丽丽，杜亚光

［摘要］数据资产作为企业具有核心竞争力的关键生产要素和战略资产，能够发挥

降本提质、交易增值和信用担保的作用，并有助于缓解“专精特新”中小企业融资约束。本

文选取2011—2021年中国专精特新“小巨人”上市公司数据，运用文本分析方法构建数据

资产文本词典，并提取企业年报中的关键词，刻画出企业数据资产化程度，实证考察了数

据资产化对“专精特新”中小企业融资约束的影响。研究发现，数据资产化显著缓解了“专

精特新”中小企业的融资约束，将数据资产划分为自用型数据资产和交易型数据资产两种

类型，均能缓解企业融资约束。作用机制检验发现，企业数据资产化可以通过优化信贷资

源配置和提高资金流动性缓解“专精特新”中小企业的融资约束。基于TOE框架的异质性

检验发现，企业技术能力和客户关系能够增强数据资产化对企业融资约束的缓解效应，数

字金融发展水平与数据资产化在一定程度上呈现替代关系。经济后果检验发现，数据资

产化通过缓解融资约束提升了“专精特新”中小企业创新能力，尤其促进了“专精特新”中

小企业突破式创新。本文丰富了数据资产微观领域的研究成果，为推动“专精特新”中小

企业数字化转型和高质量发展提供了证据和经验借鉴。

［关键词］数据资产化；融资约束；信贷资源配置；资金流动性；“专精特新”

中小企业

［中图分类号］F272［文献标识码］A［文章编号］1006-480X（2024）08-0154-20

一、引言

“专精特新”中小企业是落实创新驱动发展战略的关键载体（毛军权和敦帅，2023），是发展新质

生产力、构建新发展格局的有力支撑，需要长期的资金支持。党的二十届三中全会提出“构建促进

专精特新中小企业发展壮大机制”，进一步强调“专精特新”中小企业的战略意义，为激发其创新活

力、推动其高质量发展指明了前进方向。“专精特新”中小企业由于其“两高一轻”（高技术投入、高人

［收稿日期］2024-03-23

［基金项目］国家社会科学基金重大项目“数字化变革推动中小企业高质量发展研究”（批准号22ZD148）；国

家社会科学基金重点项目“双向混合所有制改革中非控股股东治理机制对资本配置效率的影响研究”（批准号

20AGL015）。

［作者简介］何瑛，北京邮电大学经济管理学院教授，博士生导师，管理学博士；陈丽丽，北京邮电大学经济管

理学院博士研究生；杜亚光，中国社会科学院工业经济研究所助理研究员，管理学博士。通讯作者：何瑛，电子

邮箱：heyingcn2001126.com。感谢匿名评审专家和编辑部的宝贵意见，文责自负。

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2024年第8期

力资本投入和轻资产）的属性，欠缺有效抵押物，金融机构对于这类企业的交易背景、底层资产等缺

乏理解，较难产生信任，导致其较难获取信贷融资。中国中小企业协会调查显示，2022年第一季度

中小企业资金指数为100.8，环比下降0.10%，其中，融资指数为90.5，下降0.55%，流动