基础化工-基础化工行业能源周报：需求预期下调，飓风影响供给，油价震荡运行-华创证券[]-20240918【27页】.docxVIP

行业研究

行业研究

证券研究报告基础化工2024年09月18日

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号

能源周报（

能源周报20240915）

需求预期下调，飓风影响供给，油价震荡运行

o动力煤：底部支撑明显，港口价小幅上调。本周秦皇岛港动力煤（Q5500）市场均价851.40元/吨，较上周环比+1.19%。本周晋陕蒙坑口煤均价环比+1.27%。库存方面：本周环渤海九港合计库存报2328.60万吨，环比增加29.90万吨；南方港口合计库存报889.80万吨，环比+0.51%；最新日期

国内重点电厂煤炭日耗量环比-1.58%，国内重点电厂煤炭库存最新数据报10655万吨，环比下降-445.00万吨，库存可用天数最新报18.9天，环比-1.0天。供应端：整体坑口交投氛围较为活跃，山西陕西等地区维持常态化生产，基本产销平衡，暂无库存压力；内蒙地区受降雨影响部分煤矿停产，煤炭供应量稍有收紧，略显供不应求。需求端：南方沿海地区“秋老虎”不容小觑，高温天气持续，水力发电减少，火力发电再度强势，沿海地区日耗仍处高位运行，库存可用天数减少速度超预期，个别电厂采购市场煤补充库存。非电市场受金九银十利好因素影响，开工率较前期略有增加，对市场煤采购稍有放量。

o双焦：铁水产量小幅上升，焦炭价格下调，焦煤价格维稳。焦炭方面，本周末日照准一报价1660元/吨，环比-2.92%。本周焦炭市场第八轮提降落地，场内交投氛围减弱。近期矿场开工波动不大，原料焦煤市场线上竞拍氛围较差，部分煤种现货价格下调，对焦炭支撑有限，焦企按需采买。焦煤方面，本周末京唐港山西主焦煤报价1770元/吨，环比持平。周初市场氛围转弱，煤矿普遍维持正常生产，供应平稳，有小幅增量迹象。下游因开工不及预期及利润亏损等原因对煤需求量下降，导致煤矿出货节奏放缓。钢企方面，本周末螺纹钢报价3320元/吨，环比+4.08%；本周全国247家钢厂日均铁水产量223.43万吨，环比+0.34%。周内钢材市场成交一半，钢厂由于亏损严重，高炉复产进度缓慢，场内原料库存未降至低位，对焦仅维持刚需采买，后期需持续关注钢厂生产情况及期货盘面对市场的影响。

o原油：需求预期下调，飓风影响供给，本周油价震荡运行。本周，OPEC和IEA同时下调了2024年的原油需求增长预期，OPEC将2024年全球石油需求增长预期下调8万桶/日至203万桶/日，IEA下调7万桶/日至90万桶/日，悲观预期再次打击油价。但是受墨西哥飓风“弗朗辛”的影响，墨西哥湾超过

73万桶/日（近42%）的石油产能关闭，推动油价修复。此外，俄乌冲突的持续演绎和欧洲的再次降息也为油价的上涨提供了支撑。我们认为康波萧条期的黑天鹅事件在不断的以地缘冲突的形式展现，动荡的政治环境推升了全球的能源储备需求，资源端的强势将继续保持，在通胀再起的过程中，原油价格有望保持强势运行。本周，Brent原油周度均价72.64美元/桶，环比-4.30%；WTI原油周度均价67.88美元/桶，环比-3.21%。

o天然气：美国7月份向欧盟出口液化天然气收入同比减少36%。美国在7月份大幅减少了对欧盟的液化天然气出口，美国供应商的收入因此降至2021年以来的最低点。7月，美国公司向欧盟出口液化天然气的收入比上月减少了15%，比去年同期减少了36%——降至7.914亿美元。这是自2021年11月以来的最低值。下降的主要原因是供货量比6月减少18%，与去年同期相比下降三分之一。因此，7月欧盟仅占美国出口的三分之一，而去年6月和7月分别占38.4%和49%。本周，欧洲TTF天然气价格35.65欧元/兆瓦时，较上周下跌2.6%；美国NYMEX天然气期货价格2.26美元/百万英热，较上周上涨1.8%；亚洲JKM天然气价格13.674美元/百万英热，较上周价格下跌0.84%；国内液化天然气出厂价为5264元/吨，较上周下跌0.3%。

o油服：本周美国活跃钻机数量环比+8台，我们追踪的自升式钻井平台平均日费率下滑。截止9月13日当周，美国活跃钻机数量590台，环比+8台；其中