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2018年光纤光缆行业市场投资分析报告

内容目录

一、光纤光缆产业链：预制棒是核心环节

1.1产业链三大环节：光纤预制棒——光纤——光缆

1.2预制棒是技术难度和利润最高环节

1.3预制棒原材料除氦气外，逐渐实现国产化

1.4光纤制造难度较低，预制棒是主要成本

1.5光纤是制造光缆的主要成本10

1.6小结：光纤光缆产业链的成分配本和毛利率

二、光纤光缆需求：正处于景气上行中期11

2.1光纤需求呈现明显周期性，且与通信设备投资周期相吻合

2.2FTTX+5G推动光纤光缆需求上行14

2.3中国及全球光纤光缆需求将持续增长15

三、光纤光缆供给：全球光棒供给紧张

3.1产能扩张跟随需求周期高点16

3.2光棒反倾销提升国产化率水平17

3.3当前全球光棒供给紧张18

3.42018年底国内光棒经历扩产仍处于紧平衡19

3.5小结：2018年供需匹配情况：国内供给缺口近21

四、光纤光缆厂商景气周期上行，估值和乐观程度仍处中游

4.1光纤光缆厂商景气周期伴随需求景气上行21

4.2光纤光缆龙头估值仍处于历史中游21

4.3光纤光缆行业乐观程度仍属初期偏谨慎阶段22

投资建议

风险提示

图表目录

图表1：光纤光缆产业链

图表2：预制棒制造工艺

图表3：不同技术制造的芯棒比例变化

图表4：不同芯棒工艺特点及采用厂商

图表5：不同技术制造的包层比例变化

图表6：不同包层工艺特点及采用厂商

图表7：光纤预制棒生产原材料成本（VAD+OVD工艺）

图表8：国内企业四氯化硅产能及产量情况

图表9：国内企业四氯化硅产能及产量情况

图表10：光纤结构示意图

图表11：光纤生产过程

图表12：普通光纤的原材料成本.

图表13：光缆结构示意图

图表14：普通光缆的原材料成本.11

图表15：光纤光缆产业链的成本和毛利分配11

图表16：中国光纤需求及增速

图表17：我国运营商资本开支及增速同比（去除基建等）

图表18：国内光纤价格走势.

图表19：国内光棒价格走势.

图表20：其他国家光纤需求及增速存在周期性.

图表21：美国通信设备投资同比增速

图表22：国际市场G.652D光纤价格（美元/芯公里）.

图表23：三大运营商FTTH端口数（亿个）

图表24：三大运营商南北方FTTH端口数（亿个）.

图表25：全球各区域不同宽带接入方式份额（2017Q2）

图表26：5G无线接入网两级变为三级，新增中传

图表27：中国及全球光纤需求的预测2017-2022（百万芯公里）.

图表28：2018年三大运营