外资2025年度展望合集.pptx

宏观...........................................................................................................................2

跨资产.......................................................................................................................6

固收.........................................................................................................................10

权益.........................................................................................................................11

外汇.........................................................................................................................13

商品.........................................................................................................................14

亚洲中国...............................................................................................................15

买方观点..................................................................................................................17;

J.P.Morgan

参考报告：【Outlook2025:BuildingonStrength】

【2025USEconomicOutlook：Yes,therearetwopaths】

①美国经济：

?美国GDP增速预测为2.0%-2.5%，得益于消费韧性和劳动力生产率的提升，政策调整或外部冲击可能导致经济增长低于预期。

?核心PCE通胀率预计从2024年的3.0%下降至2025年的2.3%，接近美联储的2%目标，美联储可能维持利率在较低水平，并根据经济表现调整政策工具。

?劳动力生产率在2025年预计增长1.7%，高于疫情前的1.3%平均水平。

?美国预算赤字预计达到GDP的6.5%，可能削弱长期增长动力。

②欧元区经济：

?欧洲GDP增速预计在0.7%-1.0%，通胀逐步回落，预计2025年为1.8%，接近目标区间。

?欧元区能源成本仍为美国的3倍，累计损失产出达2.2万亿欧元。

③全球经济：

?全球经济在2025年预计实现2.7%的增长，较2024年略有回落。复苏不均衡，各国表现分化显著。全球通胀率在2.7%，服务价格通胀将继续高于历史平均水平。

?全球货币政策宽松预计将继续，但步伐缓慢，发达经济体利率预计到2025年底仍高于中性水平。

?地缘政治方面影响不可忽视，俄乌战争未见缓和迹象，中东局势可能影响全球原油市场。

?其他风??：共和党选举胜利后可能推动对华关税大幅上调(至60%)，并限制移民政策，新的财政刺激计划将对国内经济形成支撑，但可能抬升通胀水平；美国对华政策可能引发更广泛的贸易摩擦，抑制全球经济增长，关税增加可能对中国经济产生一定冲击，同时拖累亚洲其他地区。;

GoldmanSachs

参考报告：【MacroOutlook2025:Tailwinds(Probably)TrumpTariffs】

【2025CapexOutlook:AGradualReboundAftertheFactory-BuildingBoom】

【2025USEconomicOutlook:NewPolicies,Similar