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行2024年03月10日
业
报
告
│
作者
北交所
行分析师：武钇西
业执业证书编号：S0590524010004
专23Q4业绩环增同降，CAPEX弱回升邮箱：wuyx@g
题
研小微企对宏观经济变化更敏感，北交所23年成长受阻。
究
北交所整体营收大幅放缓，23年同比仅+0.6%，创2020年以来的新低，营
收微增后，由于固定成本变动慢，导致归母净利润大幅下滑23.5%，自2020
年后增速首次转负。23Q4单季，营收同环比-1.9%/+13.1%；归母净利润同
环比-31.2%/+6.8%，Q4较Q3边际弱改善，但同比看仍对全年带来较大拖
累。再来对比下双创，双创归母净利润全年下降趋势更深，其中创业板23
年归母净利润同比-31.7%，科创板同比-39.8%。23年Q4单季度，创业板归
母净利润同环比-34.8%/-12.5%，科创板同环比分别是-42%/-19.7%，降幅
加深。小微企业在本轮经济放缓中面临成长困境。
行业净利润正增长仅35%,美护/汽车/电子/食饮，下滑行业多。
电车零部件23年处于国产化替代黄金期，北交所汽车零部件标的较集中，
骏创、三祥、苏轴、明阳等纯正电车汽零标的成长均较突出，带动汽车行
业增长；华岭、奥迪威等汽零领域半导体测试和传感器标的带动电子板块
增长。胶原蛋白械三唯一标的锦波生物带动美护板块大幅增长。康比特、
盖世带动食品饮料板块增长。交运、计算机、基础化工、电力设备、建材归
母净利润下滑严重，电力设备主要受锂电/正负极材料拖累。
Capex/利润率单Q4弱改善，关注家电、轻工出海机会/通信等。
因快报数据有限，以归母净利润/营业收入粗略表征利润率水平。23Q4为
11.7%，较Q3环比+2.7pcts，企业赚取毛利能力稍有喘息。北交所以中游
制
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