关于绿色金融影响商业银行估值的研究.pdf

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打造绿色金融、养老金融特色优势

关于绿色金融影响商业银行估值的研究

中国农业银行董事会办公室课题组

摘要:绿色金融被中央金融工作会议列为“五篇大文章”之一,已成为银行业可持续发展的重点方向。绿色金

融未来可能成为商业银行估值修复的重要推动力,其对估值的影响主要体现在拓展息差收入、降低信用成本以及增

加潜在收入来源等方面。作为应对,商业银行一是要高度重视绿色金融的估值能力,二是要持续拓展绿色金融产品

服务体系,三是要做好绿色金融相关信息披露工作,四是要加强对分析师和投资者的宣传引导,五是要加强环境和

社会风险管理,六是要提升数据质量、构建数据管理系统。同时建议,监管制定绿色金融政策时提升适应性和有效性。

关键词:绿色金融;商业银行;估值

中图分类号:F832.33文献标识码:A文章编号:2097-230X(2024)03-0004-05

D0I:10.16678/j.cnki.42-1864/f.2024.03.001

绿色金融被中央金融工作会议列为“五篇大绿色金融业务占商业银行资产业务比重较低,且政

文章”之一。近年来,绿色金融的监管框架不断策性强,创收能力弱,尚难转化成财务收益。

完善,市场主体积极投入,产品工具日渐丰富,(一)资产角度

成为银行业可持续发展的重点方向。但资本市场绿色金融业务将成为优化商业银行资产结构

对绿色金融商业价值和盈利能力仍然存在分歧,的重要补充。中国国际金融股份有限公司(以下

特别是对上市银行绿色金融业务的估值逻辑缺乏简称“中金公司”)和清华大学的研究预测,截至

共识。本文探索构建绿色金融业务的估值框架,2060年中国需约139万亿元绿色低碳投资,其中

选取具有代表性的国有商业银行和股份制商业银到2030年需约22万亿元。市场普遍认为,近两

行数据进行对比分析,经初步分析测算,绿色信年我国绿色金融快速发展,体现了鲜明的政策主

贷业务的资产回报率(ROA)、净资产收益率(ROE)导特征。截至2023年末,我国本外币绿色贷款余

高于传统对公贷款业务,具有较强的估值优势。额30.08万亿元,同比增长36.5%。标准普尔统计,

近三年,我国ESG和可持续相关债券(GSSSB)

一、资本市场关于绿色金融的主要观点

发行量达2千亿美元。中泰证券估计,绿色信贷

当前,资本市场关于绿色金融主要有两种观点:将成为弥补房地产贷款缺口、平滑银行资产增速

一种观点认为,实现“双碳”目标需要大量的绿色下滑的重要支撑。但是,摩根士丹利、浙商证券

低碳投资,由此创造的巨大投融资需求,将为商业等认为,绿色产业前期投入高、公益属性强,创

银行带来新的业务增长点;另一种观点认为,目前收能力较传统行业有差距,且目前绿色信贷、绿

收稿日期:2024年04月07日

农银学利2024年第3期

打造绿色金融养老金融特色优势

色债券在银行业务结构中占比较低(绿色信贷占模增速。

比约8%、绿色债券占比约1%),尚未真正到商业(四)

市场格局

化爆发阶段。国有大行具备相对竞争优势。据惠誉评级

(二))收入角度统计,五大国有银行的绿色信贷市场占有率为

绿色金融业务贡献度将不断提升,但短期也58%,具有客户规模和资金成本优势。中泰证券认

存在风险隐忧。绿色金融概念兴起之初,市场关为,股份制商业银行表外融资产品丰富、机制灵活,

注如何解决商业性和公益性的冲突,因此央行致综合化服务能力强。瑞银集团认为,国有大行和

力于将绿色金融产生的外部效益(环境效益和社兴业银行在绿色金融方面最具发展优势,前者基

会效益)内部化成金融机构的财

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