医药-2023年3月投资月报：政策向好预期不变，当前重点关注复苏相关领域.pdfVIP

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政策向好预期不变，当前重点关注复苏相关领域

——兴证医药2023年3月投资月报

＃createTime1＃2023年3月6日

投资要点

2023年2月大盘上涨，沪深300指数全月下跌2.10%，中信医药指数跑赢大盘，

全月上涨0.2%，高于沪深300指数2.31个百分点。

本周，国家医保局发布《关于做好2023年医药集中采购和价格管理工作的通知》，

为2023年集采工作制定框架。总体来看，此次政策所制定内容和涉及品类符合预

期。我们认为，随着仿制药集采过半，影响逐步出清；高耗集采规则越发清晰，

中选规则与降价幅度呈温和化趋势，政策逐步向好的预期不变。

同时，本周国务院办公厅印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》，部署了8

项重点工程。结合2月国家药监局发布的《中药注册管理专门规定》，可以看到今

年以来促进中药行业发展的利好政策仍持续推出。中药板块中，我们认为当下可

继续关注：1）具有品牌、渠道价值日益体现，内生增长表现稳健，经营管理具活

力的中药OTC龙头，如华润三九、太极集团、达仁堂等；2）品牌价值深化、具

有潜在提价催化的中药消费品龙头，如同仁堂、云南白药、东阿阿胶等；3）享受

政策支持，具有医保谈判和新药获批催化的中药创新药龙头，如康缘药业、以岭

药业、天士力等。

随着进入3月，我们认为可以重点关注复苏相关领域，复苏进度将逐步清晰化。

该主线下，我们继续推荐高增长的消费医疗，其中眼科复苏较快，建议关注我武

生物、爱尔眼科、华厦眼科、爱博医疗、普瑞眼科、海吉亚医疗、锦欣生殖、华

东医药、益丰药房、华润三九、诺辉健康、金域医学等。同时，齿科赛道当下也

已开始复苏，将逐步恢复至疫情前水平，建议关注瑞尔集团、时代天使、通策医

疗等。

同时，我们当前继续看好创新药板块，建议关注恒瑞医药、百济神州、荣昌生物、

人福医药、恩华药业、科伦药业、迪哲医药、康方生物、康诺亚、信达生物、诺

诚健华、欧康维视等。左侧仍可以继续关注创新药产业链（CXO+生命科学上游）。

推荐标的：爱尔眼科：业务稳健增长，产业链地位持续提升，估值具备性价比；

华东医药：制药工业集采压力逐步释放，工业端收入增长有望回正，美容护理和

微生物板块近年来增速较快，少女针销售持续超预期；药明康德：全球临床前CRO

龙头企业，行业地位突出；恒瑞医药：公司正经历创新转型阵痛期，多款创新药

陆续放量，管理体系逐步理顺；华厦眼科：眼科赛道优质公司，品牌力较强，次

新院减亏释放成长；药明生物：全球生物药CDMO龙头企业，行业地位突出，

业绩持续较快增长。

风险提示：行业政策超预期变化、板块比较优势弱化。

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明

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目录

1、3月份医药行业策略及推荐组合-3-

1.1、2023年2月行情回顾-3-

1.2、2023年3月份投资策略-3-

2、医药生物板块2023年2月份走势回顾-7-

2.1、2023年2月份医药生物板块走势-7-

2.2、板块估值水平-8-

2.3、2月份市场个股表现-9-

3、行业政策及重要公司公告-9-

4、兴证医药小组月度报告汇总-11-

5、医药行业经济运行数据-11-

6、原料药价格走势-12-

7、海外行业新闻-14-

8、相关企业盈利预测及评级-16-

9、风险提示-17-

图目录

图1、2023年以来各板块股价表现-3-

图2、医药生物板块2018年以来市场表现-8-

图3、2013年至今医药板块估值水平及估值溢价率变化-8-

图4、2013年至今医药板块与扣除银行后的所有A股溢价率变化-9-

图5、医药制造业行业整体运行情况-12-

图6、大