汽车行业市场前景及投资研究报告：电动重卡.pdfVIP

行业研究

证券研究报告汽车2024年12月03日

汽车行业深度研究报告

推荐（维持）

电动重卡风再起，与两年前有何不同？

电动重卡风再起，2024年再次实现翻倍以上增长。新能源重卡包括纯电动、

插混以及燃料电池重卡，其中纯电动重卡大约占新能源重卡9成左右，当前多

用于封闭场景、短途倒运。2021年国五排放标准切换是电动重卡加速起步的

节点，2022年全年销售2.3万辆、同比+135%，2023年电动化渗透率提升受

到电池成本等因素影响，但销量依然同比+34%，渗透率接近5%。2024年受

益于政策支持以及终端售价下降，前十月电动重卡销售5.3万辆、同比+151%，

增速重新提升，渗透率达到11%，其中月度已超17%。

“新势力”车企份额占主导，但传统龙头追赶速度较快。2022年新能源重卡

前五名只有东风一家传统重卡企业，另外四家三一、远程、徐工、宇通合计份

额达到49%。2024年前十月，三一、徐工仍占据头两名，但传统车企解放、

重汽、陕汽、东风、福田均在前8，合计份额也达到43%。头部新势力凭借先

发优势在当前市场中依然维持较强的竞争力，但传统车企凭借渠道等优势追赶

速度很快，预计未来新能源重卡领域竞争仍可能加剧。

行业基本数据

经济性是基础，政策指引中短期天花板。占比%

1）电动重卡生命周期总成本较柴油车少约30%。随着充电技术的提升，充电股票家数(只)2260.03

重卡平均补能时间已从以往约1小时大幅缩短，换电重卡补能需7-8分总市值(亿元)39,539.283.99

钟，但换电站的铺设投入较大，影响了换电重卡的进一步渗透，预计未来流通市值(亿元)31,208.613.96

将会以充电重卡为主流。我们通过测算对比租、买电池模式电动重卡、天

然气重卡以及柴油重卡9年生命周期总成本，得出租、买电池模式成本分

相对指数表现

别较柴油重卡减少14%、31%。

%1M6M12M

2）2-3年内电动重卡渗透率有望达25%。国家层面政策如公共领域车辆全面

绝对表现6.7%20.4%13.2%

电动化、购置税减免等持续推动电动重卡渗透率的提升。2024年以旧换新

相对表现5.2%10.1%-0.2%

政策对新能源需求拉动作用明显，对于报废并新购电动重卡的单车最高可

补贴14万元。在政策逐步下发至地方的9、10月，电动重卡渗透率实现

2023-12-04~2024-12-02

了超过17%的历史新高，体现了以旧换新政策极大的拉动作用。23%

根据Kearney，重型环卫/清理作业专用车、工地及公路短途运输、区域运7%

输在重卡领域占比合计约41%，这三类使用场景已有/较适合电动重卡的