中级宏观经济学 第10章 货币理论.docxVIP

第10章货币理论

一般来说，货币在经济中有两种不同的作用：一是作为交换媒介，二是作为价格尺度。作为交换媒介，它必须在交易之间进行，这样它就可以当作价值的贮藏。但是，作为价值贮藏，它受到许多其它资产的支配。货币的价值尺度功能和交换媒介功能在概念上是不同的，有时在实践上就有区别。例如，在高通货膨胀期间，外国货币往往成为价值尺度，而本国货币则继续作为交换媒介。因此，我们讨论货币时，一般会将货币作为交换媒介和作为价值尺度的作用结合起来进行分析。

10.1货币需求

早期的货币是以商品形式（如贵金属）出现的。进入20世纪以来，本身没有价格的纸币取代了商品货币。这样，一个最为根本的问题就出现了：货币的价格从何而来？这一问题的通俗说法是：人们为什么要持有货币？因此，我们还是从货币需求谈起。

在近30年来被广泛应用于货币需求理论研究的主要两个模型：一是代际交叠模型（Samuelson,1958），另一个是克洛尔约束模型（Clower,1967，这一模型有时也被称为现金先行模型）。此外，还有一些其他模型用以解释货币需求问题。我们首先介绍代际交叠模型，并用以探讨一个基本问题，即货币的价值问题。

一、代际交叠模型

假设行为人只生存两期，青年期和老年期，行为人只在青年期工作。为讨论方便。我们作如下假设：（1）假设储藏产品的收益率为R，R为一个非负的常数，并且0≤R≤1，因为储藏会造成一定的损耗。（2）假设行为人在年老时可以获得数量为E的产品，KK可以被理解为养老金。（3）假设行为人在年老和年轻时

都消费。

根据这些假设，行为人的效用函数和跨期预算约束条件可以表示为：

U=u(Ct1)+βu(Ct1)，u’＞0，u’’＜0（10.1）

RCt1+Ct1=RY+E（10.2）

其中Ct1和Ct1分别表示青年人在第t期和老年人在第t+1期的消费，有Ct1≤Y，β为主观贴现率。根据式（10.1），我们可以得到若干凸向原点的无差异曲线。根据（10.2），我们可以得到一条斜率为R的预算约束线（见图10.1）。

图10.1产品储藏对老年人消费水平的影响

我们再假设：

u’(Y)βu’(E)（10.3）

式（10.3）表明行为人即使动用所有养老金用以支付Ct1，依然不能满足年老时的消费需求。这样，他总有储藏产品的激励。从图10.1.1中就可以直观地看出，引入某种比产品更有效的价值储藏媒介后，随着预算约束线斜率的上升，消费可得到扩张，行为人的福利水平也可望获得改进。

现假设政府在初始时刻给每个老年人数量为M的货币。对以实现效用最大化为目标的老年人来说，花掉所有的货币用以购买产品是他们的最优选择。因此，他们会用货币购买青年人生产的产品直到后者不再愿意进行交换为止。用Mtd表示第t期青年人的名义货币需求，则第t期老年人所持有的货币就可以用他们年轻时的名义货币需求Mtd—1来表示。给定各期的价格水平，我们可以把老年人和青年人面临的预算约束条件分别表示为：

PtCt2=PtE+Mtd—1（10.4）

Pt(Y-Ct1)=Mtd（10.5）

根据式（10.4）和式（10.5），式（10.2）的跨期预算约束条件就应被改写为：PtCt1+Pt+1Ct1=PtY+Pt+1E（10.6）

比较式（10.2）和式（10.6）可知，只要货币收益率＞R，消费就可得到扩

张。货币的引入可以成为一个帕累托改进，货币的价值也就得到了体现。相反，

如果货币收益率≤R，青年人宁可选择储藏也不愿意用产品换取老年人手中

持有的货币。这时，经济又