汽车行业市场前景及投资研究报告：美国关税加征，蔚来.pdf

行

业

研证券研究报告

究＃industryId＃

汽车

＃title＃

关税专题—

＃(＃）美国关税加征对两轮车及四轮车影响分析

推荐维持

investSuggestinvestSuggestionCh＃createTime1＃

ion＃ange＃2024年12月4日

投资要点

行＃relatedReport＃＃summary＃

⚫特朗普1.0时代回顾：2018年3月以来美国对华历经5次相互加征关税过

业程，涉及340亿美元/160亿美元/2000亿美元/3000亿/180亿美元的商品。

跟在5次关税加征过程中，涉及两轮摩托车和四轮车产品的主要是第一批、

踪第二批和第四批，涵盖了全排量段燃油摩托车和ATV/UTV等四轮车产品。

报⚫特朗普2.0时代展望：特朗普在2024年美国大选期间多次表达要对中国

告＃emailAuthor＃商品加征高达60%的关税，而对其他国家的进口商品则征收10%-20%的

关税。2024年11月25日，特朗普表示将在2025年1月20日就职后立

即签署行政命令，对所有来自墨西哥和加拿大的商品征收25%的关税，对

中国征收额外10%的关税。回顾1.0时代，特朗普在2016年大选时期声

称将对中国施加40%-45%的关税，最终2018年落地附加关税最高的在

25%，约为竞选期间口径的60%。此次声称加征60%关税，我们预期：①

最终落地节奏可能快于1.0时期；②加征幅度可能小于竞选时期口径。

⚫两轮摩托车关税加征整体影响有限：目前中国对美出口摩托车关税税率为

7.5%-27.4%。摩托车主要在第一批340亿美元（800cc以上排量段）、第二

批160亿美元（50cc及以下排量）和第四批3000亿美元（清单A，50cc-

assAuthor

800cc排量段）中，目前中国对美出口摩托车占整体出口比例相对较低（3%

以内），且主要出口排量段集中在250cc及以下，关税税率在10%以内，

即使后续加征关税，对企业盈利影响也十分有限。

⚫四轮车关税加征预计存在一定影响，但整体可控：2023年北美全地形车

销量80.5万台，其中ATV销量24万台、U/Z销量56.5万台，是全球最

大的全地形车市场。全地形车中ATV自2021年正式加征关税（2018-2019

年加征关税退还）至27.5%，UZ自2019年9月开始加征15%关税至