银行业2025年负债成本改善力度有望加大.docx

内容目录

一、银行负债成本重回下降区间 4

二、价格：长期限存款累计下调幅度较大，美联储降息有望推动外币存款成本下降 9

三年期存款降幅或在100bp以上，存量存款成本改善空间较大 9

美联储开启降息周期，美元负债占比较高的银行受益或相对明显 12

三、结构：存款定期化趋势边际缓和，缩久期或初有成效 14

定期存款占比维持高位，提升幅度边际减缓 14

存款期限利差收窄，银行主动加大存款久期管控 16

四、监管引导下同业负债成本或有望下行 18

五、2025年息差展望：部分银行息差或有望企稳 19

图表目录

图表1：上市银行净息差变化趋势 4

图表2：净息差、生息资产收益率、计息负债成本率环比变化半bp） 4

图表3：上市银行贷款收益率、存款成本率变化趋势 4

图表4：上市银行贷款收益率、存款成本率环比变化半bp） 4

图表5：上市银行净息差、生息资产收益率、计息负债成本率数据 5

图表6：上市银行负债结构变动情况半平均余额口径） 5

图表7：各家银行净息差分项及变化情况半24H相对23A变化） 6

图表8：上市银行各项存款成本变动趋势 7

图表9：上市银行各项存款成本及环比变动 7

图表10：各家银行各项存款成本及变动半24H对比23A） 8

图表11：存款利率自律上限优化前后各期限存款利率变动情况表 9

图表12：存款监管政策梳理 10

图表13：存款利率调降半以工商银行例） 10

图表14：存款利率调降的效果测算半bp） 11

图表15：各家银行定期存款成本改善空间半以个人定期存款例） 12

图表16：大额美元存款利率变动趋势 13

图表17：各家银行以美元计价的资产及负债占比半亿元，截止2024年6月） 13

图表18：上市银行个人定期存款占比、对公定期存款占比 14

图表19：上市银行个人定期存款、对公定期存款增速 14

图表20：各家银行各项存款占比及变动半24H对比23A） 15

图表21：常熟银行三年期及以上存款/定期存款 16

图表22：各家银行不同剩余期限存款的占比 17

图表23：上市银行同业活期存款占比及同业负债成本率半2024Q2末数据） 19

图表24：存量按揭利率下调、贷款重定价及存款到期对息差的影响 20

我们曾在2023年11月发布的报告《银行负债成本缘何不降反升？哪些银行有望受益于存款利率下调？》中到，然自2019年以来监管部门一直持续引导银行降低负债成本，但银行成本表现仍相对刚性。2021H2-2023H2上市银行付息负债成本率、存款成本率累计各上升18bps，主要原因在于存款定期化以及对公存款竞争激烈、成本相对刚性，最终使得上市银行面临资产端收益率下滑，负债端成本率上行的重压力。而今年上半年以来，上市银行负债成本率首次重回下降区间，支撑息差表现。在本篇报告中我们重点分析上市银行负债端利率走势、结构变化，究哪些因在动成本下行。

一、银行负债成本重回下降区间

2024年上半年以来，上市银行资产端利率下行幅度继续加大，其中生息资产收益率、贷款收益率分别环比下降18bps、27bps至3.50%、3.84%半半年度降幅2020年降息周期以来最高），但得益于负债成本重回下降区间，上半年付息负债成本率环比下降4bps至2.06%，支撑息差表现仅环比下降14bps至1.56%，降幅好于去年期的18bps，而负债端成本下降主要源于存款成本改善，上半年存款成本率环比下降7bps至1.87%半后文详细分析）。

表1：上市银行净息差变化趋势 表2：净息差、生息资产收益率、计息负债成本率环比变化半bp）

2.2%

2.1%

2.0%

1.9%

1.8%

1.7%

1.6%

1.5%

净息差 计息负债成本率

生息资产收益率半右轴）

4.3%

4.2%

4.1%

4.0%

3.9%

3.8%

3.7%

3.6%

3.5%

3.4%

15

10

5

0

-5

-10

-15

-20

净息差 生息资产收益率 计息负债成本率

12

12

1

2 3

1

-2

-6

-4

-9

资料来源：公公告，wind，国盛证券研究注：1-6均38家样本银行数据汇总得

资料来源：公公告，wind，国盛证券研究

表3：上市银行贷款收益率、存款成本率变化趋势 表4：上市银行贷款收益率、存款成本率环比变化半bp）

2.00%

1.95%

1.90%

1.85%

1.80%

1.75%

1.70%

2019-062019-12

2019-06

2019-12

2020-06

2020-12

2021-