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银行

行

业

研银行2024年银行配债深度盘点:兼论长债承接与利率风险

究

2024年11月28日

——行业深度报告

投资评级：看好（维持）刘呈祥（分析师）朱晓云（分析师）

liuchengxiang@zhuxiaoyun@

行业走势图证书编号：S0790523060002证书编号：S0790524070010

2024年银行配债行为总结：类交易（FVOCI）占比扩大，大行收缩久期

银行沪深3001、剩余流动性影响银行配债总量：金融投资增速跟随存-贷增速差先降后升。国

36%

行24%有行配债增速与存贷增速差背离，源于国有行刚性扩表，虽然存款流失较重，但

业12%可依靠同业负债吸收的资金投债填充资产额度。

深

度0%2、持有策略：类交易（FVOCI）占比扩大，纯配置（AC）占比下降。（1）国有

报-12%行：投资短久期利率债和同业存单，放在FVOCI账户以补充资产规模。（2）城

告-24%

2023-112024-032024-072024-11农商行二季度后或开始止盈，金融投资主要放入FVOCI账户，选择持券观望。

数据来源：聚源3、品种：上市银行增持金融债（主要为同业存单）、基金投资，压降非标敞口。

4、期限：大行开始收缩久期，一方面是来自央行的指导卖长买短；另一方面银

相关研究报告行账簿利率风险指标可能承压，主动调整。

金融投资对银行业绩贡献度不断提升，主要源于交易盘业绩贡献

《结构变化积极，信心修复可期—行

2024Q1-Q3上市银行金融投资对营收贡献度为27.8%，较2023年提升2.3pct。金

业点评报告》-2024.11.12

融投资业绩贡献度提升主要源于交易盘的贡献，2024Q1-Q3自营交易盘业绩占营

《简析同业存款定价新形势—行业点

评报告》-2024.11.8收比例为10.62%，提升2.43pct，其中农商行提升幅度最大。细拆交易盘业绩贡

《央行工具箱对流动性监管指标的影献，股份行、城农商行受益于AC、FVOCI类资产的处置。

开（1）买卖债券价差收入+基金分红+债券和基金市值波动：2024年各类型银行该

源响—监管研究系列二》-2024.11.8

证部分收益占营收比例普遍提升2~4pct，股份行提升幅度最大。

券

（2）处置FVOCI产生的收益：2024年以来上市银行普遍提升了FVOCI账户占

证比，该部分收益占营收比例提升1.2pct。

券

研（3）处置AC产生的收益：受益于债市行情，部分上市银行加快了AC账户金

究融资产的流转，2024H1农商行处置AC产生收益占营收比例高达2.8%。

报

告上市银行承接长债对利率风险指标的影响和评估

2024H1利率上升对上市银行利息净收入和权益的负面影响加重。2024H