莱特光电-市场前景及投资研究报告-OLED材料领先，高景气，业绩高增.pdf

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莱特光电（688150）

公司覆盖

OLED材料领先企业，高景气下业绩有望高增

投资评级：增持主要观点：

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[Table_Summary]

首次覆盖⚫核心投资观点：从贝塔角度看，中国OLED行业同时受益于对传统

报告日期：2024-12-05LCD的持续替代以及对海外厂商份额的抢占。前者本质上是由终端需

[Table_BaseData]求红海市场激烈的竞争下产品差异化诉求驱动，而后者则是在差异化诉

收盘价（元）22.65

近12个月最高/最低（元）25.77/13.62求中寻求成本结构优化的折中。从阿尔法角度看，莱特光电在客户群体

总股本（百万股）402扩张和其他材料迭代及导入上拥有明显优势，这也就降低了后端成本同

流通股本（百万股）179时加快了材料的导入速度。在行业不断有积极变化的风口，公司作为

流通股比例（%）44.43OLED领先企业，有望实现较大的营收和业绩弹性。

总市值（亿元）91⚫国内OLED有机材料领先企业，主要供应京东方等头部客户

流通市值（亿元）40

莱特光电是国内少数几家突破国外专利封锁、掌握OLED终端材料核

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公司价格与沪深300走势比较

心专利并实现量产的企业，已具备“OLED中间体-OLED升华前材料-

35%

OLED终端材料”一体化生产能力。公司作为国内领先的OLED终端

15%

材料厂商，客户包括京东方、天马、华星光电、和辉光电、信利等全球

-6%知名OLED面板生产企业。

12/233/246/249/2412/24

-26%⚫OLED下游领域不断替代LCD，小中尺寸领域渗透率持续提升

-46%OLED显示面板下游需求扩张，替代空间显著。小尺寸领域，智能手机

莱特光电沪深300

作为当前OLED面板的最大应用场景渗透率不断提升，目前已超过

50%。可折叠OLED智能手机显示面板市场增长显著，其出货量在2024

年有望达到3000万片，年化复合增速为41.0%。中尺寸显示领域，

OLED已经拓展至平板/笔记本电脑、车载中控屏等应用，苹果、

等头部厂商陆续推出搭载AMOLED屏幕的平板电脑产品，有望推动

AMOLED加速向中尺寸应用领域渗透。

⚫突破专利壁垒实现国产化，国内面板厂商布局产线，替代空间大

随着以莱特光电为首的国产终端材料厂商完成专利突破、国产面板占比

的提升，OLED材料企业有望替代海外企业的市场空间。群智咨询数据