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境外债市实践专辑

国际社会责任债券市场分析及

对我国市场的展望

摘要：社会责任债券作为可持续债券市场的一个重要类别，在推动联合国可持续发展目

标上潜力巨大。本文总结了国际社会责任债券市场的发展历程、特点和问题，同时分析

张秦牛

了我国社会责任债券的发展及现状，并就推动我国社会责任债券市场健康发展提出建议

刘琛

和展望。

关键词：社会责任债券可持续发展绿色债券

债券市场中专门助力联合国可持续发展目一是募集资金用途：社会责任债券募集资金

标（Sustainable Development Goals，SDG）全部用于合格的社会责任项目。二是项目评估与

的细分市场通常被称为“绿色、社会责任、可持遴选流程：合格的社会责任项目是指直接目的在

续发展和可持续发展挂钩”（Green，Social，于帮助特定目标人群或普通公众，解决或减轻特

Sustainability and Sustainability-linked，定社会问题，以及努力实现积极社会效益的项目，

GSSS）债券市场。其中，绿色债券主要服务于环该项目需由发行人审慎评估和选择。三是募集资

境相关目标，社会责任债券主要服务于社会责任金管理：社会责任债券所募集的资金净额或等额

相关目标，可持续发展债券同时服务于环境和社金额应以适当的方式进行管理和追踪。四是报告：

会目标，可持续发展挂钩债券则将债券条款挂钩通过报告披露确保债券发行的透明度。

了环境或社会领域的关键绩效指标。

社会责任债券作为GSSS债券市场的一部分，国际社会责任债券市场综述

其市场潜力巨大，是推动实现可持续发展目标的（一）国际社会责任债券市场的发展历程

重要金融工具。第一个正式的社会责任债券可追溯到2015年

根据国际资本市场协会（International Capital 1月。该债券的发行方是西班牙国家信贷局，目

Market Association，ICMA）定义，社会责任债的是为西班牙经济萧条地区的中小企业提供资金，

券是指将募集资金专用于为新增或现有合格社会该地区的人均国内生产总值低于西班牙全国平均

责任项目提供融资或再融资的各类型债券工具。水平。该债券的发行引起了广大投资者的兴趣并

社会责任债券需具备社会责任债券原则（Social 获得超额认购，其中部分分配给了亚洲和中东投

Bond Principles，SBP）中的四大核心要素。资人，其次是西班牙、德国等国的投资人。

CHINABOND2024October57

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根据世界银行的数据统计，社会责任债券在其发行量常年居全球前列。北美地区则以美国为

2019年之前发展较为缓慢，其全球发行量与绿色主要发行国（见图3）。

债券相差甚远。从2020年开始，社会责任债券

增长迅速，其主要推动力是全球应对新冠疫情的国际社会责任债券市场的特点

需要。根据穆迪统计，2020年社会责任债券的发（一）募集资金用途类别分布均衡

行量达到1680亿美元，约为2019年的8倍。这