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希腊主权信用遭降级敲响全球政府债务警钟

来源：北京青年报

2009年12月10日迪拜危机阴影犹在，欧洲的希腊又似乎成了下一个被引

爆的炸弹。日前，国际著名评级机构惠誉宣布，将希腊主权信用评级由“A－”降

为“BBB＋”，同时将希腊公共财政状况前景展望确定为“负面”。这是希腊主权信

用级别在过去10年中首次跌落到A级以下，同一天，另一家著名

评级机构标准普尔也把希腊列入负面观察名单，并表示假如当地政府还未能削减

日益庞大的赤字，便有可能把该国的信贷评级调低。希腊主权信用评级遭下调再

度引发市场对政府财政赤字管理和风险控制的担忧。

债务负担

■希腊公共债务占GDP比例达113％

毫无疑问，希腊不断恶化的财政状况是导致评级下降的罪魁祸首。目前，欧

洲国家普遍面临高负债、高赤字的困扰，希腊的问题尤为严重。希腊政府日前宣

布，其财政赤字占国内生产总值的比例升至12.7%，公共债务占国内生产总值的

比例升至113％，两项指标远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3％和60％的上

限，引来外界对于希腊公共财政状况的担忧。

惠誉称，相信希腊提出的2010年把财政赤字占国内生产总值的比例降至

9.1％的目标“是可实现的”，但希腊缺乏“实质的结构性政策”，因此外界难以相信

其有能力稳定并减少公共债务比例。

标普也表示，把该国列入负面观察名单，最主要原因是该国政府的财政措施

将不能缓解其公共财政的压力。

债务风险

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■希腊短期违约风险不大

希腊被下调国家主权信用评级一事引发了市场的极度恐慌，全球股市随之走

低。不过，分析人士普遍认为，短期之内希腊违约的风险很低。

据报道，瑞银报告认为，倘若希腊违约，将对欧洲市场构成冲击,爱尔兰、

葡萄牙、西班牙也面临考验,有机会引发骨牌效应,即使被视为区内最稳健的德国

亦可能受严重威胁。鉴于希腊违约可能带来严重后果,相信该国短期内选择违约

的机会近乎为零。

而摩根士丹利认为，希腊新政府将尽一切办法如增加课税等以支付债项，欧

盟或国际货币基金组织亦可能会出手干预，以紧急贷款的方式提供援助资金。

穆迪此前也表示，只有希腊评级遭到大幅降级，使该国国债不能再成为抵押

品，希腊才会面临流动性风险。

其他国家主权信用

■不少国家主权信用评级岌岌可危

为应对金融危机，欧美发达国家推出了大规模经济刺激计划，这些国家公共

开支剧增的同时税收锐减，导致公共债务剧增。除了希腊，还有不少发达国家的

主权信用评级也面临降级危险。

早在今年1月，标普就下调了葡萄牙、西班牙、希腊的主权信用评级，并将

爱尔兰的信用展望级别从“稳定”下调到“负面”。今年9月，惠誉警告说，如果美

国、英国、法国、德国和西班牙等主要经济体的公共债务水平不降低，有可能导

致这些国家的主权信用评级被降低。

与惠誉和标普同为三大评级机构之一的穆迪12月8日发布最新报告认为，

虽然全球宏观经济及金融体系的危机可能即将结束，但多个Aaa级国家的财政

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危机在未来几年可能仍然存在。此前爱尔兰已经成为今年唯一失去穆迪Aaa评

级的国家。

穆迪预计，2007年到2010年全球公共债务总额将增加约15.3万亿美元，

其中八成来自西方七国集团。

业内人士认为，目前全球经济复苏进程中可见的最大风险之一就是政府债务

危机。一旦政府出现债务违约风险，评级机构就会下调主权评级，这会引发政府

融资成本上升、资本外逃、本币贬值等一系列问题。一旦出现这种情况，央行往

往将被迫选择加息以稳定本币，而这又会抑制经济复苏。可以说，不断增长的政

府债务将成为经济持续复苏的最大软肋。希腊主权信用评级遭下调本身并不可

怕，因为希腊的经济规模尚不足以引发连锁反应。但这一事件警示其他国家，倘

若不解决政府债务问题，全球经济难以迎来持续良性的复苏。

中国的主权信用

■中国主权信用稳步回升

与前途未卜的欧美国家相比，在全球金融危机中率先复苏的中国显然更受评

级机构青睐。

穆迪日前宣布，由于在过去