【华金证券-2024研报】美国就业数据点评：飓风罢工消退美就业强劲恢复并可能延续.pdfVIP

2024年12月07日宏观类●证券研究报告

飓风罢工消退美就业强劲恢复并可能延续事件点评

美国就业数据点评（2024.11）分析师秦泰

SAC执业证书编号：S0910523080002

投资要点qintai@

飓风影响趋于消退，罢工通过加薪得到解决，11月美国非农就业强劲反弹，此前报告联系人周欣然

zhouxinran@

两月数据亦显著上修。行业大类结构显示就业恢复尚未完成，走强可能持续至12

月。根据当地时间12月6日美国劳工统计局公布的最新数据，11月美国新增非农相关报告

就业高达22.7万人，从10月飓风罢工等暂时性因素冲击单月中大幅改善19.1万

化债或加速贷款降温，新型城建缓解“项目

人，达4月以来次高；同时9-10月合计上修达5.6万人。行业分布显示受飓风冲

荒”——华金宏观·双循环周报（第85期）

击显著的服务业迎来就业大幅反弹，制造业罢工解决后也开始恢复性高增，但尚未

结束12月仍有就业保持强劲的空间。1）消费场景对极端天气敏感度高的接触性服2024.12.6

务业就业普遍大幅反弹，专业商务服务教育医疗、休闲酒店两个大类新增就业分别消费刺激和抢出口小幅推升PMI——PMI点

比10月多达6.1万、5.1万人，但批零交运公用事业大类却再度多减1.9万人至-2.3评（2024.11）2024.11.30

万，或为飓风长尾效应，恢复时间预计推迟。2）受极端天气影响但幅度较小的非美国消费火热或将大幅限制美联储降息幅度

接触性服务业就业迎来温和改善，信息金融地产、建筑业两大类别合计较10月多

——华金宏观·双循环周报（第84期）

增2.5万就业。3）前月因罢工而遭受严重冲击的制造业就业，在达成高额涨薪合

2024.11.29

同之后，11月新增2.2万人，较10月大幅改善7.0万人，但考虑到前月减少幅度

较深，制造业就业恢复性高增预计可持续至12月。4）政府部门新增就业3.3万人，营收改善幅度弱于利润，价格或是主要拖累

基本延续6月以来的稳定增长趋势。总体上，11月美国就业修复了大部分飓风和——工业企业利润点评（2024.10）

罢工对10月就业的暂时性冲击，但仍有部分行业就业的恢复性高增存在长尾过程，2024.11.27

这意味着12月美国就业大概率仍将延续强劲态势。重视特朗普关税主张的中长期影响——华金

薪资连续第二个月站稳4.0%增速高位，佐证美国劳动力市场需求维持强劲，而劳宏观·双循环周报（第83期）2024.11.22

动参与率稍降、失业率微升则更大可能性来自技术性滞后特征，未来可能逆转。11

月美国失业率小幅回升0.1个百分点至4.2%，同时劳动参与率连续第二个月回落

0.1个百分点至62.5%，这两项数据乍看之下呈现出劳动