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风险投资协议之防稀释条款解读与在中国法律背景下的运用
四川君合律师事务所刘卢税曾律师团卢宇律师
反稀释条款也称反股权摊薄条款，是指在目标公司进展后续融资或定向增发过程中，PE为避开其股权比例、每一股所代表的价值或所持股权总额代表的价值被过分摊薄而在投资协议中商定的条款。
一、反稀释条款的存在意义
在创业投资中，创业企业进展多轮融资是常态，当企业进展多轮融资时，PE对企业所持股权比例将因其他投资者的进入而降低。同时，因不同融资时期企业经营状况有所不同，企业融资的价格有所不同，如后续投资者投资的价格低于PE的融资价格，则PE所持每一股所代表的价值以及所持全部股权代表的价值就会降低
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