上市公司基本面分析(陈少平案例).pptVIP

如何进行上市公司的根本分析

“广发证券-泰达荷银〞内部专题研讨会

讲师介绍

提纲概要

51%

49%

行业文档—发现行业的关键因素和估值方法

行业

关键因素/估值方法

TMT

产品价格、毛利率、开工率、产能扩张速度

医药

PE、PEG、PS、PR

电力

P/B、P/E、DCF

石化

上升周期中PE估值；下降周期中卖出

房地产

P/E、RNAV，自由现金流

煤炭

PE、重置成本

轿车

ForwardP/E、PEG、P/B

银行

P/B、P/E、DCF，存贷款管理水平

港口

P/E、G，区域进出口贸易增幅

航空

P/B、EV/ATK，EV/EBITA

〔三〕上市公司的分析思路---行业分析

行业前景

趋势能维持多久

行业的增长速度

增长的驱动因素

行业如何竞争〔关注价格战的出现〕

进入壁垒和退出本钱〔关注资金需求量〕

竞争对手

公司的竞争优势

龙头企业——令您眼前一亮的选择

企业所在行业特征

评价重点

同质化行业

企业规模、市场占有率

差异化行业

技术优势、创新能力

〔三〕上市公司的分析思路---财务分析

如何阅读上市公司财务报表

资产负债表

损益表

现金流量表

……

〔三〕上市公司的分析思路---财务分析

预收账款是否正常?

举例:海油工程2002年以来的预收账款

2002一季报

2002中报

2002三季报

2002年报

2003一季报

2003中报

2003三季报

2003年报

2004一季报

2004中报

2004三季报

2004年报

2005一季报

2005中报

2005三季报

2005年报

2006一季报

2006中报

预收账款(万)

2,845.57

2,010.61

7,766.70

17,671.68

8,075.33

20,845.91

33,901.09

35,506.89

38,823.31

27,213.68

34,567.83

19,469.62

24,020.35

40,771.51

46,474.89

35,816.50

40,557.73

44,457.68

存货情况是否正常?

举例:华海药业的存货

存货项目

存货金额(万元)

增加

增减

增加

2006中报

包装物

76.26

48.49

2005年报

27.77

4.96

2005中报

22.81

17.59

2006中报

国家专项储备

326.06

94.41

2005年报

231.65

231.65

0

2006中报

库存商品

6,252.51

431.49

2005年报

5,821.02

454.51

2005中报

5,366.51

2134.8

2006中报

委托加工物资

582.77

101.6

2005年报

481.17

91.9

2005中报

389.27

111.41

2006中报

原材料

4,093.54

471.48

2005年报

3,622.06

638.25

2005中报

2,983.81

736.11

2006中报

在产品

6,396.56

208.23

2005年报

6,188.33

3832.73

2005中报

2,355.60

1149.56

各项减值准备是否正常?

举例:南京医药的坏账减值准备

现金流是否正常?

南药股份的现金流与每股收益

2005年报

2004年报

2003年报

2002年报

2001年报

2000年报

1999年报

1998年报

摊薄每股收益(元)

0.094

0.0124

0.106

0.145

0.19

0.25

0.381

0.306

每股现金流量(元)

0.8827

0.3957

0.5559

0.4547

-0.1816

-0.3412

-0.1186

0.6693

每股经营性现金流量(元)

0.8523

0.0837

0.1

0.3539

-0.0216

0.4513

0.2604

0.399

〔三〕上市公司的分析思路---相关分析

〔四〕如何看券商研究报告

〔五〕经典案例分享—龙头企业

〔五〕经典案例分享—大商股份

600694.SH大商股份,大商集团股份〔曾用名：大连商场股份〕是中国最大的零售业集团之一。截至2005年底，大商集团拥有店铺总数超过130家，遍布7个省的26个城市，2005年销售突破300亿元，实现利税8亿元，并连续9年保持年销售平均递增30%以上的高速度。

谢谢！