国产AI视频大模型应用落地先行，行业空间、降本幅度、竞争格局探讨.docx

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证券研究报告

证券研究报告·行业深度报告·传媒

传媒行业深度报告

传媒行业深度报告

2024年08

2024年08月08日

间、降本幅度、竞争格局探讨

证券分析师张良卫

执业证书：S0600516070001

执业证书：S0600516070001021zhanglw@

证券分析师周良玖

执业证书：S0600517110002021zhoulj@

研究助理张文雨

执业证书：S0600123070071zhangwy@

关键词：#新产品、新技术、新客户投al_ummary]

行业走势n自Sora之后，国内外视频生成大模型领域发展活跃。2024年上半年，视频生成大模型领域经历了快速的发展和迭代，特别是在6月份迎来了爆发期，技术、产品、融资领域均有较大进展。（1）技术上：新模型在生成时长、分辨率、帧率上快速提升，缩小了与Sora之间的差距。（2）产品上：许多新产品和模型升级面向全体用户开放，部分已应用于微短剧创作，大幅降低了成本和制作周期。国内公司在用户开放和商业落地方面进展迅速，展示了AI视频大模型应用的具体情境与商业可行性。

行业走势

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传媒沪深300

相关研究《IP行业研究框架：内容、形象、战略、渠道》2024-06-24《传媒互联网中期策略：底部再CallAI机会，重视互联网中的α》2024-06-17nAI视频生成技术的快速发展正在重塑视频制作行业，具有巨大的市场潜力。基于视频时长和AI渗透率的假设，我们测算得到，中国AI视频生成的潜在行业空间为947亿~5858亿元人民币，中性假设下（AI渗透率=15%）为3178亿元。我们认为AI渗透率提升的核心驱动力在于企业的降本增效诉求。我们测算了AI降本幅度。（1）传统模式下，2018年，2018年，电视剧、电视动画片平均投资成本为7519万元/部、686万元/部；电影的制作成本（不含宣发）为2300万元~1.7亿元/部。2024年5月微短剧制作成本约为50万元人民币（国内）、30万美元（海外）。而全AI模式下，电影、长剧、动画片、短剧的制作成本分别为2.5/9.3/3.7/0.4万元人民币，相较于传统模式成本降低幅度超95%。（2）人机共创模式下，电影制作成本有望降低43%。我们认为AI渗透率提升将沿着三个方向：一是从短视频向长视频渗透，二是从奇幻和玄幻题材向全题材渗透，三是从部分环节向全流程渗透。增效方面，从可灵、清影、Pixverse等产品的迭代来看，AI视频生成技术正在快速迭代，可控性、一致性、物理世界理解能力均在提升。我们认为，AI视频生成大

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n在当前的视频生成技术竞赛中，互联网大厂很可能将扮演引领者的角色。我们认为核心竞争要素在于数据、场景和用户。数据是训练高质量模型的关键，而场景决定了产品的市场适应性和商业潜力，互联网大厂在这三个维度均占优势。目前，移动互联网MAU增长放缓，而AIGCAPP的MAU快速增长，24年6月渗透率提升至5%，并仍有提升空间。我们认为未来的流量分配格局将很大程度由AI主导，用户将天然地流向更好用、更有趣、更低门槛的内容消费平台。这解释了为什么字节、快手高度重视视频生成项目。字节将剪映定位为P0级项目，由原CEO张楠带队；快手则将“可灵”定位于战略级项目，由技术大牛万鹏飞带队，获得程一笑的支持，集全公司数据、算力和资金资源。另一方面，我们认为专业的全流程影视创作平台仍然具有较强的用户壁垒。我们分析了ADOBE过去一年半股价走势和公司经营策略，发现尽管23年初以来受到新的图像AI创作工具冲击，公司通过积极转型、将AI嵌入原有工作流程，推行正版训练数据，实现了ARPU提升和收入增长。

n投资建议：我们建议从三条主线把握投资机会。一是在AI视频生成技术前瞻布局也具有商业化