医疗器械行业深度研究：国内医学影像行业蓬勃发展，联影医疗成为进口主导格局撬动者(202206).pdfVIP

行业报告|行业深度研究

医疗器械

国内医学影像行业蓬勃发展，联影医疗成为进口主导

格局撬动者

联影医疗加速中国医学影像设备国产化进程

医学影像设备行业较为复杂，本篇报告我们将通过分析行业龙头联影医疗的

相关情况，以期对行业有更好的理解。联影医疗成立于2011年，致力于为

全球客户提供高性能医学影像设备、放射治疗产品、生命科学仪器及医疗数

字化、智能化解决方案。公司已建立全球化的研发、生产和服务网络。截至

2022年6月，联影医疗向市场推出80余款产品，多款产品性能参数处于行

业领先水平，市场占有率行业领先。在数字化诊疗领域，联影医疗基于联影

云系统架构，为终端客户提供实现设备与应用云端协同及医疗资源共享的综

合解决方案。联影医疗2021年营业收入为72.54亿元，同比增长25.91%；

实现归母净利润14.17亿元，同比增长56.96%；实现扣非后归母净利润11.66

亿元，同比增长32.81%，收入和净利润较2020年同期均保持高速增长。

国内医学影像设备市场有望达千亿规模，人均设备保有量提升空间较大

2020年国内医疗影像设备市场规模已超过500亿元，但人均设备保有量距

发达国家仍有较大差距，2018-2021年，国家相关部门发布一系列政策鼓励

国产医学影像设备下沉，明确各级医疗机构对影像设备的配置要求，为影像

设备销售开辟了新的市场空间。预计2030年中国影像设备市场规模将接近

1100亿元，年均复合增长率将达到7.3%。

高端市场仍为进口主导，国产企业加速追赶

进口医学影像设备头部企业GPS进入中国市场较早，在2021年中国市场收

入均超过20亿美金，其中，GE医疗中国市场收入居首，达27亿美金，占

全球业务收入比例达15%。从特色业务来看，GE医疗在乳腺机、MI、超声、

CT等领域更具领先地位；西门子医疗医学影像产品布局最为全面，是高端

MR、RT高能放疗设备等领域龙头；飞利浦医疗在监护、CT、超声等领域突

出，在业内率先实现光谱CT产品。目前国内医学影像中低端产品市场已逐

步实现进口替代，但高端市场仍以进口品牌为主，中高端市场的进口替代是

国内影像设备厂商的主要增长空间。

联影医疗：布局行业领先优质产品

公司布局磁共振成像系统（MR）、X射线计算机断层扫描系统（CT）、X射

线成像系统（XR）、分子影像系统（MI）、放射治疗系统（RT）以及生命科

学仪器领域，覆盖临床经济型及高端科研型产品，可满足疾病筛查、临床诊

断、科研等多元化需求。公司注重核心技术的研发升级，研发投入持续加码。

联影医疗：产品质量国际认可，海外市场逐步开拓

公司连续推出多款具备全球领先优势的细分领域产品，包括被誉为全球十大

技术突破产品的行业首款4D全身动态扫描功能PET/CTuEXPLORER，同时

有多款产品获得美国FDA和欧洲CE认证。2020年新冠疫情在海外持续爆

发，公司向乌克兰、泰国、日本、美国等近30个国家及地区紧急驰援医学

影像设备及专家团队，推进海外市场进一步布局，实现境外收入2.4亿元，

同比增长142.64%；2021年实现境外收入5.11亿元，同比增长113.18%。

投资建议：联影医疗是国内医学影像设备领域领先的国产企业，预计公司未

来有望持续受益于医疗设备国产化带来的机遇，实现产品销售快速增长。

风险提示：关键核心技术被侵权的风险，研发失败或无法产业化的风险，新

冠疫情带来的业绩波动风险，集中采购政策风险

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内容目录

1.联影医疗：中国医学影像设备领军企业8

1.1.注重研发，股权稳定，高速发展8

1.2.核心管理团队经验丰富，专家掌舵推动公司发展9

1.3.业绩快速增长，盈利能力持续提升10

2.国内医学影像市场广阔，联影医疗加速高端化布局11

2.1.医学影像设备产品丰富，市场广阔11

2.2.中国人均医学影像设备占有量较低，提升空间广阔13

2.3.政策市场