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内容目录
光通信上游龙头牢牢把握行业beta收益
1光模块市场景气度高未来预期积极
2云计算推动数通光模块市场
2.1下游云计算服务厂商营收和开支持续增长
2.2云计算带动基础设施高繁荣度
2.3数据中心拓扑结构升级带动光模块升级换代
35G新基建引爆电信光模块市场
3.15G承载网性能升级光模块向高速率过渡
3.2小基站有望带来新增长点
光模块产业的上游主要由有源光芯片、无源光芯片/组件和电芯片组成，同时上游
供应商可以提供光引擎代工业务，光引擎集成有源光芯片和无源光器件。光模块
按照应用场景的不同主要分为数据通信光模块和电信网络光模块，对应的下游客
户分别为云服务厂商和电信设备厂商。
1
图12：光模块上下游产业链
2.1光模块市场景气度高未来预期积极
光模块市场未来高增长率确定性强。根据统计机构Lightcounting的统计数据，2010-
2016年的全球光模块市场规模的复合年均增长率达到了17%左右，而2017-2019
年这三年的增长率偏低，甚至有些下滑，主要系光模块的价格悬崖式的下降，比如
100GE的光模块平均价格由2016年的$6/Gbps腰斩至2018年的$3/Gbps。而未
来光模块价格下降速度将有所放缓，有望恢复至15%-20%的历史平均水平。同时
叠加下游云计算以及5G所带来的的高景气度，我们预计光模块行业在2020年的
2
市场规模将达到62亿美元，同比增长13%，2021年将增长至72亿美元，同比增
长15%。
图13：全球光模块市场规模数据
全球光模块市场规模
8035%
7030%
6025%
5020%
4015%
3010%
205%
100%
0-5%
2010A2011A2012A2013A2014A2015A2016A2017A2018A2019A2020E2021E
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