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2019年05月14日

医药

儿科药:小药丸大市场,未来或将重磅

频出,群星璀璨

■我国儿童用药市场快速增长:儿童用药包括针对儿童的专用药品以及

产品说明书中标明儿童用法的药品。近年来,随着“全面二胎”政策

的落地,叠加环境污染等问题,我国儿科门急诊率长期居高不下,综

合医院儿科门急诊量增长迅速,进而带动儿童用药市场快速增长,由

2011年的384亿元上升至2016年的652亿元,年复合增速为11.2%。

《2016年儿童用药安全调查报告》数据显示,我国儿童用药市场以呼

吸系统用药和消化系统用药为主,市场份额分别为39.2%和20.5%。米

内网数据显示,目前我国儿童用药市场规模仅占整个医药行业的5%左

右,而我国儿童人口占比约为16.8%,儿童用药市场远未饱和,未来市

场空间广阔。

■儿科药领域扶持政策利好不断:2018年我国新生人口下滑至1523万

人,引起市场对国内出生人口雪崩的担忧。但我们认为,新生人口再

次大幅下滑的可能性不大,哪怕未来新生人口维持在1500万人左右,

国内儿童数量仍将超过2.1亿人,人口基数庞大。儿童用药研发困难、

国内定价优势不明显、市场推广难度大等诸多因素,导致我国儿童用

药紧缺,目前国内90%以上的药品没有儿童剂型,且药品品种、规格

及剂型有限。近年来,儿童用药市场越来越受到国家的重视和关注,

保障需求、鼓励研发、优先审评、简化采购程序、扩大医保支付范围

等多方面的儿童用药相关政策频繁出台,我国儿童用药市场迎来政策

红利期。在医保局2019年4月份公布的《2019年国家医保药品目录调

整工作方案》中,再次明确要求,2019年医保目录调整将优先考虑儿

童用药等品种,医保政策倾斜明确。在研发端与支付端的双重政策利

好下,药企对儿童用药的研发与销售积极性有望大幅提升,我国儿童

用药市场高增长值得期待。

■儿童用药亦会产生重磅品种:虽然我国上市的儿童用药数量有限,但

已经涌现出多个重磅品种。1)东阳光药的可威是一款常用于治疗流感

的抗病毒药物,受益于国内流感疫情高发,2018年销售额达到22.5亿

元,同比增长60.4%,PDB样本医院市占率达到85.1%。可威之所以能

够占据国内85%以上的市场份额,与其拥有专门针对儿童市场的国内

独家颗粒剂型密切相关。2018年可威颗粒和可威胶囊的销售额分别为

16.18亿和6.29亿元,可威颗粒销售占比达72%。2)济川药业的蒲地

蓝消炎口服液属于清热解毒类中成药,国内独家的口服剂型使儿童依

从度更高,2018年其销售额达到31.95亿元,同比增长28.77%,并且

本报告版权属于安信证券股份有限公司。1

各项声明请参见报告尾页。

未来几年仍有望维持快速增长。医院端,中药注射剂市场替代进一步

扩容市场;OTC端,销售团队扩容叠加终端覆盖率提升贡献销售增量。

3)阿托品是M胆碱受体拮抗剂,多项临床研究表明,阿托品滴眼液能

够有效减缓儿童近视进展,控制屈光度和眼轴长度变化。其中,低浓

度阿托品(0.01%)与高浓度阿托品治疗效果相似,而不良反应发生率

极低,被认为是延缓儿童近视的首选药物。统计数据表明,我国6-15

岁近视儿童数量约7000万人,以国内低浓度阿托品年治疗费用1000

元,市场渗透率10%测算,对应市场空间约70亿元。

■投资建议:建议关注重磅抗流感品种可威持续高增长且拥有国内独家

儿童颗粒剂型的东阳光药;拥有盐酸克林霉素棕榈酸酯分散片、芩香

清解口服液、馥感啉口服液、参柏洗液等儿童用药明星品种的一品红;

蒲地蓝消炎口服液等核心产品持续增长、OTC渠道拓展带来利润改善

的济川药业。

■风险提示:药品降价风险、新生人口大幅下降风险、产品市场推广及

研发进度不及预期等

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