有色金属脉动跟踪：中国优势金属品种，谁主沉浮？.pdfVIP

证券研究报告|行业周报

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有色金属脉动跟踪：中国优势金属品有色金属

评级：看好

种，谁主沉浮？日期：2024.12.12

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报告要点分析师王小芃

专题摘要：中国优势金属品种，谁主沉浮？近期，全球贸易局势紧张。中国登记编码：S0950523050002

商务部等出台“原则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料相关两用物项对美国出：021

口”。本文聚焦中国优势金属品种，选取锗、锑、镓、钨、钼、稀土、铟、镁：wangxiaopeng@

作为分析对象。分析师于柏寒

目前进入国家出口管制清单的品种为锗、锑、镓、部分钨和镁制品等。相较登记编码：S0950523120002

于2023年出台的《对镓、锗相关物项实施出口管制》，2024年11月新公告：021

的《中华人民共和国两用物项出口管制清单》来看，锗和镓的出口管制边际：yubaihan@

上更紧（如出口管制清单新增二氧化锗和四氯化锗等锗物质；镓是新增铟镓分析师何能锋

砷、硒化镓和锑化镓），并且将部分钨制品和镁制品新增到出口管制清单中。登记编码：S0950524080001

对于钼和铟，近3年的出口政策尚未发生边际变化。：021

：henengfeng@

从中国供给占比来看，钨、铟、镓、稀土、镁和锗为中国绝对优势品种，但分析师曾俊晖

锗铟锑的储采比较低。根据USGS，中国储量占比超50%的金属主要为钨、登记编码：S0950524100001

铟、镓等，中国产量占比超50%的金属为钨、铟、镓、稀土、镁和锗。其中：021

锗的中国储采比最低，其次是铟，锑的储采比也低于20年。：zengjh1@

海外对中国的镓、镁、锗、稀土和锑的依赖度较高。根据我们的梳理，海外分析师李烁

依存度（=中国净出口/（全球消费量-中国消费量））从大到小依次为镓