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百川东到海，何时复西归?少壮不努力，老大徒伤悲。——汉乐府
第三节期权投资
一、期权的价值分析
（一）期权的基本知识
1.期权含义
金融期权合约赋予其持有者在未来某个时期以固定的价格购买或出售特定资产的权利
（但不是义务）。
2.期权执行价格
3.期权的种类
分类标准种类特征
按照期权执欧式期权该期权只能在到期日执行。
行时间美式期权该期权可以在到期日或到期日之前的任何时间执行。
按照合约授看涨期权期权赋予持有人在到期日或到期日之前，以固定价格购买标
予期权持有（“买权”）的资产的权利。
人权利的类看跌期权期权赋予持有人在到期日或到期日前，以固定价格出售标的
别（“卖权”）资产的权利。
百川东到海，何时复西归?少壮不努力，老大徒伤悲。——汉乐府
4.期权的市场价格（期权的权利金）
5.期权合约当事人：多头与空头(P176)
百川东到海，何时复西归?少壮不努力，老大徒伤悲。——汉乐府
（二）期权到期日价值和净损益（P176-177）
类型项目计算公式
到期日价值Cmax(SK,0)
看涨（执行净收入）
多头看涨期权到期日价值＝Max（股票市价－执行价格，0）
期权
净损益多头看涨期权净损益＝多头看涨期权到期日价值－期权价格
到期日价值Pmax(KS,0)
看跌（执行净收入）
多头看跌期权到期日价值＝Max（执行价格－股票市价，0）
期权
净损益多头看跌期权净损益＝多头看跌期权到期日价值－期权价格
【提示1】多头和空头彼此是零和博弈：即“空头期权到期日价值＝－多头期权到期日
价值”；“空头期权净损益＝－多头期权净损益”
【提示2】多头是期权的购买者，其净损失有限（最大值为期权价格）；空头是期权的
出售者，预先收取期权费，成为或有负债的持有人，负债的金额不确定。
1.看涨期权(calloption)
（1）多头计算公式（P176公式5.24）
（2）图示
百川东到海，何时复西归?少壮不努力，老大徒伤悲。——汉乐府
执行收入多头价值
多头净损益
.到期日股价
执行价格
空头净损益
空头价值
【例题·计算题】某期权交易所2009年3月20日对ABC公司的期权报价如下：
到期日和执行价格看涨期权价格
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