计算机行业2025年度景气度反转为盾，新技术应用为矛.docx

目录

行业复盘 3

行情与估值回顾：触底反弹，高歌猛进 3

三季度基本面与资金回顾：利润率企稳，基金配置比历史新低 8

景气度反转的确定性机会 13

信创：产业迎来内外催化共振，基本面有望困境反转 13

信创产业迎来内外催化共振，新一轮主升行情有望持续 13

投资建议 17

金融IT：行情回暖与周期更迭共振，有望全面反转 19

数字金融行动方案发布，科技成为金融企业重要抓手 19

资本市场行情回暖，有望与周期更迭形成共振 19

投资建议 20

泛政务信息化：化债等带来实质利好，资金改善则全盘皆活 21

更积极的财政政策有望盘活ToG板块 21

投资建议 24

新技术应用的主题性机会 25

国内AI应用加速崛起，AI出海势头强劲 25

创新赛道蓄势待发，垂类AI应用仍处于快速扩张期 25

AI场景落地百花齐放，爆款应用异军突起 27

端侧AI应用加速普及，推动智能化生活升级 29

投资建议 31

FSD引领智驾创新，商业化加速落地 33

芯片自研加速，产业链上游供应格局重构在即 33

特斯拉FSD持续迭代升级，端到端驱动全自动驾驶新突破 36

特斯拉发布Cybercab和Robovan，Robotaxi时代来临 39

特斯拉Robotaxi加速国内自动驾驶产业链洗牌与升级 40

投资建议 42

量子信息技术：仍然是科技必争之高地 42

美国政策高度支持量子科学领域发展，升级关键技术出口管制433.3.2. 美股量子公司lonQ发展势头强劲 44

我国政策高度支持，行业飞速发展 46

投资建议 47

新质生产力：低空经济、车路云 48

政策+技术+商业模式+资金保障协同推进，掘金万亿赛道 48

投资建议 53

商业航天：航天强国重要路径，加快步伐争夺主动权 53

商业航天需与时间赛跑：轨道资源有限+发射时间缺口紧迫 53

政策驱动：商业航天战略地位不断提高 55

国家部署和民企创新双轮驱动 57

投资建议 61

投资建议 63

风险提示 65

行业复盘

行情与估值回顾：触底反弹，高歌猛进

2024年截至目前计算机板块展现高弹性，在反弹中领涨市场。2024年1月

1日至2024年12月1日，计算机指数（申万）累计上涨14.51%，跑输沪

深300指数-1.15%，居于全行业7/31。2024年度计算机板块经历了快速回调，行业指数于2月初触底，2~3月，受益于Sora文生视频大模型的发布及政府工作报告首提“低空经济”等催化，计算机行业跟随市场开启一轮反弹；4月年报季过后随着行业景气度持续低迷，行业指数震荡下行并于9月份企稳。进入第四季度，计算机板块于9月19日开启强势反弹，在市场普遍反弹中领涨市场，此后行业迎来政策与事件多方催化持续上涨，最终截至12月1日仅跑输沪深300指数1.15%。

图1：截至2024/12/1，计算机指数（申万）累计上涨14.51%，跑输沪深300指数-1.15%

计算机沪深30030.00

计算机

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2024/1/3 2024/2/3 2024/3/3 2024/4/3 2024/5/3 2024/6/3 2024/7/3 2024/8/3 2024/9/3 2024/10/3 2024/11/3

数据来源：，

计算机行业在2024年度实现触底反弹，涨跌幅排名从末位上升至全行业7/31。在前三季度，计算机行业景气度持续低迷，一方面由于宏观因素，政企客户信息化投入承压，行业下游需求相对不振，前沿的低空、车路云方面

政策跟进不及预期。AI应用领域受制于海外算力的高度紧缺难以实现向实际应用场景的有效转化。横向对比中，市场投资者趋向于高股息收益的板块及受益于政策支持、流动性较好的资产配置方向，进一步加剧了计算机行业的整体下行压力。随着时间进入四季度，市场在9月中后旬正式迎来强势反弹，计算机板块成功扛起这一轮的进攻大旗，并在一系列化债、信创政策刺激和低空、自动驾驶、商业航天的事件催化下持续领涨，年初截至12月

1日计算机的涨幅爬升至全行业第7/31，作为对比年初截至9月23日计算机指数的涨跌幅居于全行业30/31。

图2：2024年年初截至12月1日，计算机指数涨幅居于全行业7/31

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