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饭疏食，饮水，曲肱而枕之，乐亦在其中矣。不义而富且贵，于我如浮云。——《论语》
上市公司盈余质量的分析研究(ppt
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饭疏食，饮水，曲肱而枕之，乐亦在其中矣。不义而富且贵，于我如浮云。——《论语》
中国上市公司盈余质量的分析研究
1
张瑶
(中山大学管理学院会计学系510275)
[摘要]中国市场经济体系的不断完善使得会计信息越来越被其使用者关注，盈余作为
会计信息的重要组成部分更是日益成为证券关注的焦点。理性的使用者不仅应当关注盈余
的数量，还应关注盈余的质量。本文的研究目的在于分析我国上市公司盈余质量随时间变
化有无提高。笔者首先从理论上探讨了盈余质量的定义和属性，回顾了检验盈余质量的常
用模型，并构建了一套衡量我国上市公司盈余质量的模型，然后对我国1994-2004年所有A
股上市公司样本进行了回归分析和假设检验。研究结果发现在我国资本市场盈余价值相关
性不强；盈余的总体质量并没有随时间改变而展现出明显一致的提高趋势。最后，本文对
可能影响盈余质量变化的会计准则、宏观经济环境、法律环境等因素进行了讨论。
[关键词]盈余盈余质量证券市场
一、绪论
(一)研究目的
20世纪30年代以后，会计信息披露的中心由资产负债表转向了利润表，盈余（或收
益，在本文中两者无区别）日益成为证券关注的焦点。在针对会计盈余展开的大量研究
中，许多实证研究都表明相对于其他公司经营业绩的衡量标准来说，投资者更多地依赖于
盈余信息（Biddleetal.1995；Francisetal.2003；Liuetal.2002）。投资者通
常根据会计盈余给股票定价，因为盈余水平和盈余变动可以反映投资者能够辨别并据以进
行适当定价的、与公司目前及未来经济价值创造能力有关的信息（Hawkins，1998）。管理
者同样将盈余看作是投资者和分析师评估公司价值的关键尺度（Grahametal.2003）。
在Hirst和Hopins（2000）设计的一个研究分析师评估活动的有趣实验中，分析师对盈余信
息的关注也是显著的，但是他们对盈余质量的关注并不显著，他们不能很好的识别盈余管
理。赵宇龙、王志台（1999）以上海证券交易所上市的股票为研究对象，证明中国证券市
场存在明显的“功能锁定”（FunctionalFixationHypothesis）现象，投资者在买卖股
票的投资决策中，对会计盈余数字的反应仅仅锁定在名义的盈余数字上，而对会计盈余的
质量缺乏应有的关注。
如果盈余质量存在严重问题，那么盈余信息的相关性和可靠性必然会降低，进而导致
投资者投资决策和分析师的分析结果失误，所以报表使用者需要更多地关注利润增长源而
不仅是利润的数量。借鉴相关研究，本文将以我国证券市场建立以来所有A股非金融行业上
市公司为研究对象，构建一套评价盈余质量的指标，并回答以下两个问题：
1.随着资本市场的完善，我国A股上市公司盈余质量有无提高
2.影响我国上市公司盈余质量变化的可能因素有哪些
(二)研究背景
改革开放以来，我国的市场经济建设取
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