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电力设备行业2025年度投资策略
需求共振，增势持续2024年12月16日
➢全球能源转型倒逼电网升级改造，国内外景气度共振向上。国内方面，两网推荐维持评级
“十四五”期间投资重点突出，且柔直新技术的渗透率不断提升；此外，两网均
将配网列为重点投资环节，随新能源高比例接入，电力系统“双高”、“双随机”
特性日益突出，配电网安全运行的风险急剧增大，配网侧面临改造升级需求。海[Table_Author]
外方面，欧美电网面临老旧更换需求，新兴市场和发展中经济体的电网投资增长
强劲，国内电力设备厂商受益于海外电网建设需求外溢，出口景气度持续向上。
➢“十四五”特高压规划明朗，柔直新技术渗透率提升。“十四五”期间，国
网及南网对特高压整体投资规划大幅增长，总投资3800亿元，直流特高压换流
变等核心设备、交流特高压GIS等核心设备需求均随之增长，相关设备厂商中标
订单充裕。甘肃—浙江±800KV、甘肃巴丹吉林送电四川±800KV等柔直线路均分析师邓永康
稳步推进，海风柔直已有阳江等代表性项目落地，柔直换流阀成本较常规直流有执业证书：S0100521100006
较大提升，相关企业有望受益。邮箱：dengyongkang@
分析师李佳
➢两网“十四五”期间重点投资配网环节，相关政策频出。长期以来，我国电执业证书：S0100523120002
网投资存在“重电源、轻电网，重输电、轻配网”情况，随着新型电力系统逐步邮箱：lijia@
研究助理许浚哲
推进，“双高”特征愈发显著，作为“最后一公里”的配电网安全运行的风险急
执业证书：S0100123020010
剧增大。“十四五”期间，两网均将配网建设作为重点环节，电网对配网建设重邮箱：xujunzhe@
视度愈发提升。2024年重磅政策频出，进一步对未来几年配网投资建设细节进
行指导，配网变压器、二次设备等环节投资有望加速。相关研究
➢全球电网投资持续上升，内资企业迎出海新机遇。根据IEA数据，在承诺目1.电力设备及新能源周报：理性报
标情景下，2030年以后电网投资需要加速增长，大约在2035年以后每年电网价引领光伏行业健康发展，国网特高压第六次
投资将超过1万亿美元。2021-2050年，全球电网新建需求及更新改造需求并设备招标-2024/12/15
2.电力设备及新能源周报：钠电商
存，其中新兴市场和发展中经济体电网扩建需求将增加150%以上，发达经济体
业化提速，光伏企业签订自律公约加速产能出
则将对70%以上的输配电网进行更换。中国电网企业已初步完成全球布局，我国
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