高速公路-《高速公路行业2025年分析前瞻》.pdf

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证券研究报告

（优于大市，维持）

《高速公路行业2025年分析前瞻》

虞楠（交通运输行业首席分析师）

SAC号码：S0850512070003

杜清丽（交通运输行业分析师）

SAC号码：S0850524120001

22024年12月14日

公路行业概要

1、公路行业现状

1.1行业进入成熟期，投资额回落，业绩增长趋缓，盈利能力较为稳定

1.2收入端：经济复苏乏力，24Q2车流量增长趋缓；发达地区路产经营效益更好

1.3成本端：道路建造成本攀升，发达地区及地形条件复杂地区的建造成本高昂

2、公路行业未来发展趋势

2.1新增路产集中在中西部地区，东部地区道路分流压力小

2.2上市公司公路改扩建、并购项目增加

2.3上市公司分红率稳中有升，但由于板块估值提升，24年整体股息率下滑

2.4高速公路行业2024年市场表现优异

2.5高股息标的与高标准

2.6差异化收费政策出台，高速公路企业盈利弹性空间有望打开

3、高速公路投资看点

风险提示：宏观经济不及预期；市场替代风险；道路运营养护风险；收费政策往不利方向变化风险。

2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

1.1

百强名校试卷

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