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财务管理教材第二章货币的时间价值

2财务管理教材第二章货币的时间价值

第二章货币的时间价值

货币的时间价值是企业财务管理的一个重概念,在企业筹资、投资、利润分配中都考虑货

币的时间价值。企业的筹资、投资和利润分配等一系列财务活动,都是在特定的时间进行的,因而

资金时间价值是一个影响财务活动的基本因素。如果财务管理人员不了解时间价值,就无法正确衡

量、计算不同时期的财务收入与支出,也无法准确地评价企业是处于赢利状态还是亏损状态。资金

时间价值原理正确地揭示了不同时点上一定数量的资金之间的换算关系,它是进行投资、筹资决策

的基础依据。

一、货币时间价值的概念

资金的时间价值原理:我们将资金锁在柜子里,这无论如何也不会增殖。在资金使用权

和所有权分离的今天,资金的时间价值仍是剩余价值的转化形式。一方面:它是资金所有者让渡资

金使用权而获得的一部分报酬;另一方面:它是资金使用者因获得使用权而支付给资金所有者的成

本。资金的时间价值是客观存在的经济范畴,越来越多的企业在生产经营决策中将其作为一个重

的因素来考虑。在企业的长期投资决策中,由于企业所发生的收支在不同的时点上发生,且时间较

长,如果不考虑资金的时间价值,就无法对决策的收支、盈亏做出正确、恰当的分析评价。

资金时间价值:又称货币时间价值,是指在不考虑通货膨胀和风险性因素的情况下,

资金在其周转使用过程中随着时间因素的变化而变化的价值,其实质是资金周转使用后带来的利润

或实现的增值。所以,资金在不同的时点上,其价值是不同的,如今天的100元和一年后的100元是

不等值的。今天将100元存入银行,在银行利息率10%的情况下,一年以后会得到110元,多出的10

元利息就是100元经过一年时间的投资所增加了的价值,即货币的时间价值。显然,今天的100元与

一年后的110元相等。由于不同时间的资金价值不同,所以,在进行价值大小对比时,必须将不同

时间的资金折算为同一时间后才能进行大小的比较。

在公司的生产经营中,公司投入生产活动的资金,经过一定时间的运转,其数额会随着时间的

持续不断增长。公司将筹资的资金用于购建劳动资料和劳动对象,劳动者借以进行生产经营活动,

从而实现价值转移和价值创造,带来货币的增值。资金的这种循环与周转以及因此实现的货币增值,

需要一定的时间。随着时间的推移,资金不断周转使用,时间价值不断增加。衡量资金时间价值的

大小通常是用利,其实质内容是社会资金的平均利润。但是,我们在日常生活中所接触到的利,

比如银行存、贷款利,除了包含时间价值因素之外,还包括通货膨胀等因素。所以,我们分析时

2财务管理教材第二章货币的时间价值

间价值时,一般以社会平均的资金利润为基础,而不考虑通货膨胀和风险因素。资金的时间价值有

两种表现形式,叩相对数和绝对数。相对数即时间价值率,是指没有风险和通货膨胀的平均资金利

润率或平均报酬率;绝对数即时间价值额,是指资金在运用过程中所增加的价值数额,即一定数额

的资金与时间价值率的乘积。国库券利率,银行存、贷款利率,各种债券利率,都可以看做是投资

报酬率,然而它们并非时间价值率,只有在没有风险和通货膨胀情况下,这些报酬才与时间价值率

相同。由于国债的信誉度最高、风险最小,所以如果通货膨胀率很低就可以将国债利率视同时间价

值率。为了便于说明问题,在研究、分析时间价值时,一般以没有风险和通货膨胀的利率作为资

金的时间价值,货币的时间价值是公司资金利润率的最低限度。

二、货币时间价值的计算

由于资金具有时间价值,因此同一笔资金,在不同的时间,其价值是不同的。计算资金的时间

价值,其实质就是不同时点上资金价值的换算。它具体包括两方面的内容:一方面,是计算现在拥

有一定数额的资金,在未来某个时点将是多少数额,这是计算终值问题;另一方面,是计算未来时

点上一定数额的资金,相当于现在多少数额

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