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企业筹资风险及防范

筹资风险，是指与企业筹资相关的风险，一般是指由于资金供需情况、宏观

经济环境等因素的变化，企业筹集资金给财务成果带来的不确定性。因为筹资活

动是一个企业生产经营活动的起点，直接制约着企业的投资、生产经营和利润分

配，所以筹资风险的管理是企业风险管理的首要环节和重要内容。

一、企业筹资风险的表现形式

企业筹资方式可分为三大类，第一类是企业自有资金的筹集，包括吸收直接

投资、发行普通股和利用留用利润；第二类是企业负债资金的筹集，包括发行债

券、长期借款、租赁筹资和短期借入资金的筹集；第三类是混合性资金的筹集，

包括发行优先股、认股权证和可转换公司债券。

（一）自有资金的筹集风险

对于自有资金的筹集而言，它不存在还本付息的问题，这部分筹入资金的

风险，具体表现为分散企业的控制权风险和增加企业资金成本的风险。

1.分散企业的控制权风险。当企业采取吸收投资方式筹集资金，投资者一

般都会要求获得与投资数量相适应的经营管理权，这是接受外来投资的代价之

一。如果外部投资者的投资较多，则投资者会有相当大的管理权，甚至会对企业

实行完全控制。当企业利用普通股筹资，出售了新的股票，引进了新的股东，很

容易分散公司的控制权。

2.增加企业资金成本的风险。对于筹集到的自有资金，其使用效益具有不

确定性，正是由于其使用效益的不确定，从而使得这种筹资方式，也具有一定的

风险性，具体表现在当资金使用效率低下时，将无法满足投资者的投资报酬期望，

从而引起企业股票价格下跌，使筹资难度加大，最终导致企业资金成本上升。

（二）负债资金的筹集风险

1.企业破产倒闭的风险。企业无论是通过发行债券、取得长期借款，租赁

筹资，还是通过短期借入资金的筹集方式，都需要按期还本付息，如果借入资金

不能产生效益，导致企业不能按期还本付息，就会产生不能偿付的代价，甚至会

出现破产倒闭的风险。

2.降低企业再筹资能力的风险。如果企业负债过度，将会导致债务负担过

大。当债务到期时，企业若不能按期足额的还本付息，就会影响到企业的信誉。

鉴于此种情况，金融机构或其它企业就不愿再给该企业提供资金，从而给该企业

带来了再筹资能力降低的风险。

（三）混合资金的筹集风险

1.增加企业财务负担的风险。企业若通过发行优先股筹集资金，由于优先

股需要支付固定股利，但又不能在税前扣除，所以，当盈余下降时，优先股的股

利会带来增加企业财务负担的风险。

2.增加企业的发行成本。企业通过发行可转换公司债券，虽然使公司以较

高股价出售普通股，但当换股时，普通股价格剧烈上涨，就会增加企业实际的发

行成本，因为此时的发行价格将会远远高于单纯发行债券的价格。

（四）资金筹集的结构风险

企业的筹资风险除了在企业的不同筹资方式中存在以外，对于不同筹资方式

所取得的资金所占的比例不合理，也会直接影响到资金成本的高低和资金使用效

果的大小，影响到资金的偿还和投资报酬期望的实现。

二、企业筹资风险的成因分析

企业筹资风险的形成既有来自企业内部有关因素的影响，又有来自企业外部

相关因素的影响。企业内部的影响因素主要有企业资本结构不合理和经营状况欠

佳；企业外部的影响因素主要有利率和汇率的变动。

（一）企业内部原因产生的筹资风险

1.资本结构不合理。借入资金和自有资金比例的确定是否适当,与企业财务

上的利益和风险有着密切的关系。如果企业借入资金和自有资金的比例失衡，即

当投资利润率低于利息率时,企业负债越多,借入资金与自有资金比例越高,企业

权益资本收益率也就越低,严重时企业会发生亏损甚至破产。同时,若长短期债务

的比例不合理，还款期限的安排过于集中,就会增加企业在债务到期时的还债压

力，不仅会给企业带来筹资风险，也将影响到企业正常生产经营活动的进行。

2.企业经营状况欠佳。企业用于还本付息的资金最终来源于企业的收益，

如果企业经营管理不善,经营状况欠佳，处于长期亏损的局面,那么企业就没有能

力按期支付债务本息,这样就会给企业带来偿还债务的压力,也可能使企业信誉受

损,不能有效地再去筹集资金,导致企业陷入筹资风险。

（二）企业外部原因形成的筹资风险

1.利率变动。企业在筹集资金时,可能会面临利率变动产生的风险。由于利

率水平的高低直接决定企业资金成本的大小，而当国家实行紧缩的财政政策和货

币政策时,货币的