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我国股票市场起步晚、发展迅速，个人投资者数量多，更容易对信息产生
过度反应或反应不足，使价格偏离价值。中国A股市场存在有效性不足、机
制不完善等问题。国外学者基于投资者异质性，根据交易与非交易时段，将股
票收益率分为日内收益率和隔夜收益率，尽管国外的相关研究已经较为成熟，
但仍有必要基于中国股票市场特征，检验隔夜日内视角下的动量、反转效应。
本文选用2003年1月1日到2022年12
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