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第四届财务案例分析大赛
真实的谎言
五粮液财务案例分析
团队名称：派派
团队成员：姚毓、蒋婉琳、袁媛
张潇枫、陈晓燕
二〇一〇年五月
摘要
2009年9月9日，宜宾五粮液股份有限公司发布公告称，其因涉嫌违反证
券法规受到中国证监会立案调查。本文以宜宾五粮液股份有限公司为背景，分析
其2006年~2009年期间的财务状况。另外，通过对比分析的方法，来深入研究
五粮液数据背后的问题。在SWOT分析的基础上，提出了五粮液今后发展的方向，
以及对案例的进一步思考。
“运筹杯”第四届财务案例分析大赛真实的谎言
目录
案例概述1
五粮液公司简介2
问题剖析3
1、财务报告的“秘密语言”在哪里？3
手段一：不计提减值准备3
手段二：掩盖投资损失5
手段三：虚增收入6
2、关联交易之盘根错节？8
3、内部控制之若即若离？11
4、SWOT分析12
案例思考14
参考文献15
“运筹杯”第四届财务案例分析大赛真实的谎言
案例概述
2009年9月9日11点30分，市场一切都很平静。五粮液的股价在经历了
六连阳后，上午显露疲态，一直围绕着上一个交易日的收盘价位，窄幅震荡，收
报23.79元，微跌。
11点35分，五粮液发布公告称公司当日收到证监会调查通知书，因公司涉
嫌违反证券法律法规，证监会决定立案调查。报道称证监会稽查部门人员已入驻
宜宾着手开始对五粮液进行立案调查。
13点下午开盘后，五粮液的股价于午后直线暴跌，大幅跳水，13点42分时
一度跌停，最低价21.69元，随后跌停板被打开，最终收盘价22.60元，五粮液
股票的成交量也创出公司自1998年上市以来的最高记录，成交量22660万股，
成交额达到50.95亿元。
我们不禁要问，五粮液怎么了？这其中存在着什么样的谎言呢？
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“运筹杯”第四届财务案例分析大赛真实的谎言
五粮液公司简介
名称：宜宾五粮液股份有限公司
住所：宜宾市岷江西路150号
法定代表人：唐桥
股票简称：五粮液
控制关系方框图：
四川省国资委
宜宾市国资委
国有资产经营公司五粮液集团
上市公司2
“运筹杯”第四届财务案例分析大赛真实的谎言
五粮液事件爆发以来，种种的质疑声此起彼伏。我们讶异于其涉及范围之广、
金额之多，而他们又是如何使得事件演变成现在这样的呢？它的财务报告是否符
合相关准则的要求呢？
我们就以下几方面对五粮液事件进行了分析。
问题剖析
1、财务报告的“秘密语言”在哪里？
“秘密语言”在于利润的问题，那五粮液是如何虚增利润的呢？
手段一：不计提减值准备
这与其控股子公司四川省宜宾五粮液投资（咨询）有
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