两轮车行业更新报告：展望2025，以旧换新与格局优化共振，看好龙头景气向上.docx

正文目录

一、哪些因素影响2024年基本面及股价？ 5

二、监管疏堵结合，刚需属性支撑销量韧性 6

、2024年行业监管：针对性强与生产强化特点突出 6

、对2025年需求判断：刚需属性支撑需求韧性，新国标修订不动摇需求根基9三、以旧换新堵点疏通，2025有望释放更好效果 11

、2024以旧换新复盘：切标去库及流程复杂影响本年换新效果 11

、2025年以旧换新有望释放更好效果，头部更为受益 14

四、2025年出货及股价节奏如何展望？ 14

、出货：年初补库确定性强，集中囤货有条件 15

、股价演绎：25Q1基本面支撑更强，关注格局优化与换新效果 15

投资建议 15

五、风险提示 17

图表目录

图1：2024年电动自行车行业事件一览 5

图2：供需两端政策影响本年股价走势 6

图3：驾驶电动自行车死亡的人员呈逐年递增趋势 6

图4：电动自行车火灾次数逐年上升（万起） 6

图5：白名单对工艺设备和产品质量提出可量化要求 8

图6：白名单入围14个品牌/31个生产主体（截至2024） 8

图7：已经入白名单品牌2023年份额（按销量） 9

图8：消费者5km以内短距离出行居多（2022） 10

图9：我国电动车用户画像（2022） 10

图10：车主购买两轮电动车原因TOP10（2022） 10

图11：电自消费者对于轻便、代步关注度明显高于速度 10

图12：18版新国标（17761-2018）对电自电摩的上牌要求 10

图13：2019年后雅迪电自销量占比明显提升 10

图14：美团平台骑手数量逐年递增 11

图15：外卖骑手骑行距离长，绝大多数在15km以上（2023） 11

图16：11月及12月电动两轮车换新速度明显加快 12

图17：以广东为例，此前换购产品需实施“一车一池一充一码”，要求较严格13

图18：以旧换新流程简化后消费者关注度提升 13

图19：福建平潭放开换新品类至电摩 13

图20：部分省市以旧换新条件放宽 13

图21：以湖北为例，以旧换新定点门店数量向头部品牌倾斜 14

表1：新国标征求意见稿修订要点 7

表2：新国标征求意见稿中针对生产四大工艺的要求 7

表3：三项配套子标准主要内容围绕防火阻燃、增强可溯源性展开 8

表4：各省市以旧换新细则（部分） 11

一、哪些因素影响2024年基本面及股价？

作为价格战年份后的政策过渡年，2024年行业基本面偏弱。第一，龙头公司在

《电动自行车安全技术规范》修订稿（后称新国标）内容悬而未决的情况下，经营策略偏保守；第二，经销商面对监管趋严与标准切换，正常经营时间减少，动销及进货节奏受扰动，以旧换新政策效果释放有限。

分月份看，2月23日南京大火引发监管关注，3月市监总局开展电动自行车国抽检查，终端经营时间及动销、提货节奏受到一定扰动，4月国务院部署延续全年的电动自行车全链条安全隐患整治行动；5-9月供需端政策密集发布，供给端，以新国标征求意见稿为代表的系列监管政策及行业规范陆续发布，需求端，电动自行车纳入以旧换新但落地效果有限；9、10月三项子标准临近切换，渠道集中去库；11月渠道陆续到货。

5月电自安全隐患全链条整治行动开启，持续全年图1：2024年电动自行车行业事件一览

5月电自安全隐患全链条整治行动开启，持续全年

监管行动 3

监管行动

3月中下旬，电自国抽提前开始且力度加大

以旧换新4月，浙江、广东等部分省份发布以旧换新初步方案3

以旧换新

4月，浙江、广东等部分省份发布以旧换新初步方案

3月底，商务部

等印发《推动消费品以旧换新行动方案》，纳入

电自品类

7月，发改委发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，

纳入电自品类

8月30日，商务部等五部门发布《推动电动自行车以旧换新实施方案》

11-12月电自以旧换新条件放宽流程简化，部分地级市出台细则

9-10月各省市出台电自以旧换新细则

2月※ 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月

223南京

行业政策/标准

行业政策/

标准

7月，白名单第一批名单发布6月电自充电器、锂电池强制认证管理办法发布，11月1日实施

7月，白名单第一批名单发布

6月电自充电器、锂电池强制认证管理办法发布，11月1日实施

4月，工信部开始征集《电动自行车安全技术规范》

（新国标）修改意见

8月，电

自电气安全一号修改单发布，11月1日

实施

9月，新国标征求意见稿发布、第二批白名单

发布

11月1日，电自电气安全、充电器、锂电池新标准落