CGM行业深度报告：青萍之末风乍起，CGM赛道大有可为最新完整版本.pdfVIP

CGM行业深度报告

青萍之末风乍起，CGM赛道大有可为2024年12月26日

➢CGMS优势显著，市场前景广阔。1）需求端：糖尿病患者基数大，老龄化推荐维持评级

程度进一步加剧；2）临床端：CGM实时血糖监测优势明显，临床价值突出；3）

应用端：和胰岛素泵及GLP类药物联用扩大CGM想象空间；4）支付端：欧美

持续扩大糖尿病患者覆盖范围，推动其诊疗量持续上升。综上所述，CGM行业[Table_Author]

正处于蓬勃发展期，我们测算得到全球2030年市场规模将触及364亿美金。

➢欧美市场高度繁荣，为CGM厂家必争之地。从市场规模来看，欧美区域基

于较高的糖尿病患者基数以及完善的商保支付体系，2023年其市场容量约占全

球的70%，国内厂商纷纷布局欧美市场，FDA和CE的准入标准不一，核心在于

产品检测性能如MARD值能否满足对应市场的要求，其次在于销售渠道的建立。

分析师王班

➢CGM核心技术壁垒高筑，专利竞争风起云涌。CGM可分为硬件和软件两

执业证书：S0100523050002

部分，其中传感器直接影响组织中葡萄糖浓度检测灵敏度与准确性，是CGM技邮箱：wangban@

术的核心，而软件的算法校准技术则需要通过大量的临床数据进行不断迭代提分析师朱凤萍

升。全球范围内针对这两者的专利竞争风起云涌，从数量上来看，德康在2000-执业证书：S0100524010001

邮箱：zhufengping@

2022年间共取得CGM相关专利938项，而雅培则为304项。整体来看，各个

公司间CGM专利交叉互相渗透，诉讼繁多但尚无定论，可通过结构性的改良或

相关研究

者技术路径选择的差异化来尽可能避免专利纷争。

1.医药行业周报：集采落地，继续看好医药创

➢他山之石：德康医疗：全球CGM行业先行者，二十年技术积淀后方羽化成新优质资产-2024/12/16

蝶。公司自12年上市以来，市值实现12年70倍的跨越，主要归结于三大因2.医药行业周报：生物安全法未纳入NDAA，

素：1）产品端：持续更新迭代，引领全球CGM技术发展；2）注册端：积极推CXO拉动医药创新情绪反转-2024/12/09

动产品在全球主要市场的准入；3）营销端：拓展全球化销售体系。2006-20233.医药行业周报：医保谈判落地，政策催化不

断，看好医药板块整体行情-2024/12/01

年，公司营业收入从217万美金增至36.22亿美金，17年间CAGR高达55%。

4.医药政策点评：医保谈判结果出炉，支持药

➢国内血糖监测厂商纷纷入局CGM，行业处于蓬勃增长期。1）三诺生物：全品创新促进产业转型-2024/11/29

球首家采用三代技术路径并获批的CGM厂商，公司目前已拥有完整的慢病检测5.医药行业周报：聚焦医药创新，关注医药底

产