知识产权证券化知识产权融资的有效途径.doc

知识产权证券化知识产权融资的有效途径

一知识产权证券化在国外的开展

知识产权证券化就是以知识产权的未来许可使用费(包括预期的知识产权许可使用费和已签署的许可合同保证支付的使用费)为支撑,发行资产支持证券进展融资的方式

世界范围内最早的一例知识产权证券化实践是音乐版权证券化在PullmanGroup的筹划下,英国著名的摇滚歌星DavidBowie将其在1990以前录制的25张唱片的预期版权(包括300首歌曲的录制权和版权)许可使用费证券化,于1997发行了BowieBonds,为其筹集到5500万美元BowieBonds的成功发行起到了很好的示范作用,极大地拓宽了资产证券化的操作视野从国外的实践来看,知识产权证券化的根底资产已经非常广泛,从最初的音乐版权证券化开场,现已拓展到电子游戏电影休闲娱乐演艺主题公园等及文化产业关联的知识产权,以及时装的品牌医药产品的专利半导体芯片,甚至专利诉讼的胜诉金尽管从目前来看,知识产权证券化在整个资产证券化市场中所占的份额还很小,但是它已经显示出巨大的开展潜力和态势1997当的知识产权证券化交易总额为3.8亿美元,2000已到达11.37亿美元的好成绩进入知识经济时代,无形资产在企业资产价值中的比重在近20中大约从20%上升到70%左右,知识资产逐渐取代传统的实物资产而成为企业核心竞争力所在这就要求企业应该将融资的重点从实物资产转向知识资产知识产权证券化正是顺应了这种历史潮流,为知识产权的所有者提供了以知识产权为依托的全新的融资途径,将知识资产及金融资本有效融合在一起,从而实现在自主创新过程中资金需求及供给的良性循环根据PullmanGroup的估计,全球知识产权价值高达1万亿美元随着知识产权相关产业在世界各国的经济中所占比重越来越大,以及知识产权商业化运作的加强,全球知识产权的价值还将保持持续增长的势头这就为知识产权证券化提供了丰富的根底资产可以预见,知识产权证券化的前景是非常广阔的,在未来一定会成为资产证券化领域的主力军

二知识产权证券化的根本交易流程

知识产权证券化的根本交易流程及传统的资产证券化根本上是类似的,可用图1表示:

图1:知识产权证券化的交易构造图根据图1,知识产权证券化的根本交易流程主要是:1知识产权的所有者(原始权益人,发起人)将知识产权未来一定期限的许可使用收费权转让给以资产证券化为唯一目的的特设机构(SPV);2SPV聘请信用评级机构进展ABS发行之前的内部信用评级;3SPV根据内部信用评级的结果和知识产权的所有者的融资要求,采用相应的信用增级技术,提高ABS的信用级别;4SPV再次聘请信用评级机构进展发行信用评级;5SPV向投资者发行ABS,以发行收入向知识产权的所有者支付知识产权未来许可使用收费权的购置价款;6知识产权的所有者或其委托的效劳人向知识产权的被许可方收取许可使用费,并将款项存入SPV指定的收款账户,由托管人负责管理;7托管人按期对投资者还本付息,并对聘用的信用评级机构等中介机构付费

三知识产权证券化的成效

(一)促进高新技术转化,提高自主创新能力

在传统融资方式下,资金供给者在决定是否投资或提供贷款时,依据的是资金需求者的整体资信能力,信用根底是资金需求者的全部资产,较少关注它是否拥有某些特质资产只有当资金需求者全部资产的总体质量到达一定的标准,才能获得贷款发行债券或股票,否则,则不能使用这些融资方式我国很多科技型中小企业的实际情况就是自身拥有大量的专利等知识产权,但由于其自身风险性高,整体资信能力较低且缺少实物资产,所以难以通过传统融资方式筹集到开展所需的资金,严重制约了其将高新技术转化为现实生产力的能力目前,国内高新技术知识产权转化率不到10%传统融资方式的局限性是导致这种状况的主要原因之一而知识产权证券化是一种资产收入导向型的融资方式,其信用根底是知识产权而非企业的全部资产资金供给者在考虑是否购置ABS时,主要依据的是知识产权的预期现金流入的可靠性和稳定性,以及交易构造的严谨性和有效性,资金需求者自身整体资信能力和全部资产的总体质量则被放在了相对次要的地位知识产权证券化突破了传统融资方式的限制,破解了科技型中小企业融资难的问题,为科技型中小企业将高新技术转化为现实生产力提供了有力的金融支持手段,提高科技成果转化的成功率,有助于加快我国科技成果商品化产业化进程,进而提高企业现有知识产权的收益有了资金的支持和丰厚收益的鼓励,企业就有动力在原有知识产权的根底上进展进一步的研究和开发,继续新的创造创造,使技术创造活动走向一种良性循环,提高企业的自主创新能力,推动科技进步另外,及转让知识产权的所有权来获得资金相比,知识产权证券化只是使企业放弃未来一段时间内知识产权的许可使用收费权,并不会导致其丧失所有权这样可以更好地保护企业的知