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DVD投资工程分析与预测账务星河电子之——2014PB2第8组
分析框架根据案例题目，我们在此仅对CEO科尔投资DVD投资工程进行分析与预测，通过折现的现金流方法〔贴现法〕分析及预测工程投资是否可行。
分析预测前提1. 考虑到PP法、ARR法、IRR法〔a〕无法考虑所有的现金流量〔b〕用市场决定的资本时机本钱为贴现率〔c〕无法从互斥的投资工程中选择最优〔d〕不满足价值可加性原那么，故此我们毫无疑问地选择了折现法进行分析；2. 以十年作为分析预测的时域；3. 初始设备及资产投入暂时不在计算每年的净现金流NCF时计算；4. 根据题目的意思，销售收入增长率按照15%计算；
分析预测前提5. 由于是对DVD工程投资分析，我们将采用题目的趋势进行假设，第一年DVD工程的销售收入设定为总收入的30%，每年递增10%，至第4年增至60%〔即2005年，与题目反响的市场情况一致。至第7年增至100%，之后不变；6. 经营费用以计入DVD销售收入为计算根底，同样每年根据DVD销售收入的增长而等比增长；7. 假设采用购置新的包装设备方案。
估算投资工程的净现金流NCF模型公式：NCF=〔年营业现金收入-〔年营业付现本钱+年折旧〕〕*〔1-所得税率〕+年折旧
估算投资工程的净现金流NCF
计算折现率r〔即投资者预期回报率〕计算模型：CAPM模型--Re=Rf+β*(Rm-Rf)其中：〔1〕Rf取新加坡10年期国债收益率3.6%作为无风险；〔2〕Rm-Rf根据题目的信息，取全球股份市场风险溢价6%作为取值；〔3〕β根据附表23-4的五家具代表性企业的数据，把各公司的CD-ROM/DVD占销售比重做为权值，取加权算术平均值得出β=1.51
计算折现率r〔即投资者预期回报率〕
根据折现的现金流方法计算投资方案的净现值NPV=158,423,516.55-54,600,000–1,820,000=129,082,094.20
结论该DVD投资工程可行。根据测算，以投资者期望回报率12.66%为前提，工程运营到第6年，所有投资便已经回收，投入产出实现平衡。同时计算出工程的10年期净现值为1.02亿新加坡元。足以令CEO对工程投资本身作出判断。即便之后的4年销售增长率缺乏15%，至少初始的投入没有出现亏损。只是增长率的大小直接影响投资回报的期望。由于数据不够，此处便无法估算了。
结论实际上这个计算是比较理想化的，是基于新增投资后，DVD驱动器逐渐替代CD-ROM产品作为前提，同时销售额并没有因为CD-ROM的需求及产量减少而受到影响。毕竟DVD取代CD_ROM驱动器的趋势已经成为事实。另外，关于不购置新包装设备，182万新加坡元比照5460万新加坡元的DVD工程投资比重较少〔低于5%〕，故此我们简单测算了一下不购置新包装设备的NCF〔见下表〕，实际上与购置新包装设备的方案差异甚微，对于决策影响不大。故此，可根据工厂经理的建议，在节省本钱的预测下，现在就购置新的包装设备。
结论另外，关于不购置新包装设备，182万新加坡元比照5460万新加坡元的DVD工程投资比重较少〔低于5%〕，故此我们简单测算了一下不购置新包装设备的NCF〔见下表〕，实际上与购置新包装设备的方案差异甚微，对于决策影响不大。故此，可根据工厂经理的建议，在节省本钱的预测下，现在就购置新的包装设备。
谢谢
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