传媒行业2025年投资策略分析报告：AI应用突破，重视并购重组，国央企投资机会.pdfVIP

证券研究报告|行业策略

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20241226

年月日

传媒

2025年度策略——AI应用突破在即，重视并购重组下的国央企投资机会

AI+并购重组预期带动板块下半年上涨。2024年截至12/15传媒（中信）指数累增持（维持）

计上涨21.11%，跑赢上证综指7.10pct，板块涨幅处于全行业第8。具体来看，

涨幅榜前13个股具有明显的主题投资特色，四季度传媒板块在谷子经济、海外AI

应用映射、豆包等主题催化下表现突出。截至2024Q3，主动偏股型基金中传媒板行业走势

块持仓占比为0.83%，相比2024Q2的0.66%提升0.17pct，超配比例-0.86%，

目前仍处于历史较低分位，传媒板块筹码优势依然显著，明年依然值得重点关注。

传媒沪深300

AI：重塑流量分发逻辑，创造应用新场景。30%

AI+教育：海内外应用加速落地，看好商业化变现前景。海外产品深耕教育刚需场18%

景，商业化路径清晰，AI赋能下产品具备个性化、交互性、强付费意愿等属性，

有效提升教学效率，带动用户数量提升显著。结合国内市场情况，我们乐观看待具6%

有强产品力+清晰商业模式优势的头部教育公司产品落地速度与商业化变现机会。

-6%

AI+营销：AI重塑营销商业模式，AppLovin业绩兑现。AppLovin自推出AI广

告引擎AXON2.0以来，财报数据持续增长。公司旗下获客平台AppDiscovery和-18%

设计制作平台SparkLabs通过应用AI显著提升了工作效率。国内多家A股公司已

-30%

通过AI技术实现广告制作及传播方式的迭新，在AI应用商业化方面具备潜力。

2023-122024-042024-082024-12

同时借鉴Applovin模式探索向流量端延伸产品矩阵以及拓宽市场与客户范围。

AI+电商：Shopify销售额创纪录，印证AI+电商具备商业化潜力。2023年Shopify

推出AI聊天机器人Sidekick协助卖家高效完成业务。随后AI技术进一步带动产

品力提升，Shopify的社交电商优势及独立站商家的平台优势进一步凸显。对于国

内电商服务公司，Shopify值得借鉴的经验包括服务社交电商、服务跨境电商独立

站以及建立AI商店生态系统。

并购重组：重视国央企投资机会。

证监会明确对产业升级跨界并购的支持态度，国资委扎实推进国央企市值管理。

并购重组是传媒行业发展的重要推动力，证监会明确对产业升级的跨界并购的支

持有助于行业更好发展。国资委今年明确对于国央企的市值管理要求并提出9条

措施，结合国央企的资金相对优势我们认为这轮并购重组中应重视国央企机会。

游戏+出版+影视：基本面改善信号明确。

游戏：2025年将迎来产品上线周期，供给驱动行业景气度上行。2024年，国内

游戏市场规模同比增长7.53%至3257.8