资产证券化业务(ABS)定义及操作流程手绘.pdfVIP

为天地立心，为生民立命，为往圣继绝学，为万世开太平。——张载

一、资产证券化的定义

首先，您进入百度搜索ABS，居然有一个解释，叫做“防抱死系统”，

这个概念，指的是汽车的防抱死系统。而在资产证券化领域，ABS

是英文AssetBackedSecuritization的缩写。指“企业将其资产进行资

产证券化的过程”；也可以做名词(AssetBackedSecurities)，即“通过

资产证券化发行的资产支持证券”。

通常是将缺乏流动性、但具有可预期收入的资产，通过在资本市场上

发行证券的方式予以出售，以获取融资，以最大化提高资产的流动性。

目前美国一半以上的住房抵押贷款、四分之三以上的汽车贷款是靠发

行资产证券提供的。资产证券化是通过在资本市场和货币市场发行证

券筹资的一种直接融资方式。

（欢迎关注ladylian公众号）

大家感兴趣可以去看看《大空头》的书和电影。男主角通过发现房屋

贷款中存在的商机，而与银行、券商联名发行了新型信用贷款产品。

里面可以看到一些类ABS化资产规划内容。

（一）如果从广义化分析资产证券化的定义：

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它包括以下四类：

1）实体资产证券化

即实体资产向证券资产的转换，是以实物资产和无形资产为基础发行

证券并上市的过程。

2）信贷资产证券化

是指把欠流动性但有未来现金流的信贷资产（如银行的贷款、企业的

应收帐款等）经过重组形成资产池，并以此为基础发行证券。

3）证券资产证券化

即证券资产的再证券化过程，就是将证券或证券组合作为基础资产，

再以其产生的现金流或与现金流相关的变量为基础发行证券。

4）现金资产证券化

是指现金的持有者通过投资将现金转化成证券的过程。

（二）狭义的资产证券化是指信贷资产证券化

（上ladylian手绘图，对不住，5555555）

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简而言之，就是将能够产生稳定现金流的资产出售给一个独立的专门

从事资产证券化业务的特殊目的公司（SPV：specialpurposevehicle），

SPV以资产为支撑发行证券，并用发行证券所募集的资金来支付购买

资产的价格。其中，最先持有并转让资产的一方，为需要融资的机构，

整个资产证券化的过程都是由其发起的，称为“发起人”（originator）。

购买资产支撑证券的人称为“投资者”。在资产证券化的过程中，出于

审批和融资成本、融资过程、时间的考虑，会对资产要求进行评级

（ratingagency）。

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同时，为加强所发行证券的信用等级，会采取一些信用加强的手段，

提供信用加强手段的人被称为“信用加强者”（creditenhancement）。

在证券发行完毕之后，往往还需要一专门的服务机构负责收取资产的

收益，并将资产收益按照有关契约的约定支付给投资者，这类机构称

为“服务者”（servicer）。

二、资产证券化的优点与缺点

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（1）融资成本低

ABS融资模式的最大优势是通过在国际市场上发行债券筹集资金，

债券利率一般较低，从而降低了筹资成本。

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（2）融资方式多样化

资产支持型证券市场是一个在结构、收益、到期日以及担保方式上都

高度多样化的市场。