上海黄金交易所黄金延期.ppt

资金清算对象交易所只负责对会员的清算和风险的控制，会员负责对其客户的清算和风险控制每日无负债制度—每日交易结束后，交易所按当日结算价，清算所有合约的盈亏、交易首付款及手续费、延期补偿费等费用，对应收应付的资金实行净额划转，相应增加或减少会员的清算准备金。01资金不足告知制度—会员当日资金不足（包括余额透支或低于规定的基础保证金），交易所通过结算单进行告知。02平仓制度—会员未在规定的时间内补足资金，清算系统自动将此信息通知交易系统，及时进行平仓，控制风险。03风险的控制公布交收数量和延期补偿费方向30－15:31系统统计和公布交收双方数量，延期补偿费支付方向。

当交收申报数量相等时，不发生延期补偿费的支付。

当交收申报数量不相等时，申报数量少的一方支付给申报数量多的一方延期补偿费。目前延期补偿费率为万分之二现货延期交收业务的交割程序中立仓申报31－15:40为中立仓申报时间，即持有未被交易占用的资金或实物的会员与客户可以参与中立仓申报。

根据交收差额的方向进行申报冻结生成反向持仓所需的保证金系统未做资金和实物检查现货延期交收业务的交割程序当中立仓申报的交收数量小于或等于持有持仓合约或延期合约申报交方和收方数量的差，则全部中立仓都进入最后交收。申报交收合约按时间优先，当日交收最大化原则进行交收配对，完成实际交收。如果中立仓申报的交收数量大于持有持仓合约或延期合约申报交方和收方数量的差，则按照时间优先的原则进行排队，确定进入最后交收阶段的中立仓。申报交收合约按时间优先，当日交收最大化原则进行交收配对，完成实际交收。完成交收现货延期交收业务的交割程序反向中立仓一旦申报的中立仓进入了交割阶段，中立仓收到系统自动生成反向中立仓，其成交价按当日的结算价计算。反向中立仓生成免收手续费，这个反向中立仓可以选择交割或平仓进行了结，选择平仓收取手续费。现货延期交收业务的交割程序现货延期交割收货608001空头（卖出）1000220中立仓交货03多头（买入）100交割前后持仓变化情况交割申报前多头100手空头100手交割申报交割申报后多头收货80手多头剩余20手收货80手多头剩余20+20手空头交货60手空头剩余40手交货60手空头剩余40手交收和剩余都不平衡第三方申报中立仓20手（付现货同时收现金20手，生成多头持仓20手）中立仓20手持仓平衡交收平衡剩余持仓平衡延期交易风险管理办法风险管理保证金制度和涨跌停板制度保证金10%，涨跌停7%，交易所可随市场交易情况适时调整。限仓制度会员最大持仓量不得大于交易所规定的最大额度大户报告制度会员持仓达到持仓额度的80%时，需要向交易所报告持仓情况和资金情况。每日无负债逐日盯市的清算制度交易所根据每天结算价对会员持仓进行清算，当场划转盈亏，分散累积的价格风险。强行平仓制度交易所对规定时间内没有补足保证金的持仓进行强行平仓，化解交易风险。协议平仓当市场价格出现异常波动或交易所认为需要进行协议平仓时，交易所将根据风险管理办法对会员的持仓进行协议平仓。风险管理现有的延期产品Au（T+D）成交活跃，成为市场主力品种。但是会员和投资者普遍向交易所反映Au（T+D）品种每日延期补偿费支付的不确定性使得他们在计算和控制交易成本方面遇到困难，提出建议希望交易所解决。交易所考虑了会员和投资者提出的实际业务需求，经过反复深入研究后设计出Au（T+N）产品。延期市场品种扩展01系统新设两个延期合约，名称为Au（T+N1）和Au（T+N2），交易方式和目前的Au（T+D）相同。02合约通过延期补偿费和中立仓机制进行实物交割。03Au（T+N1）为单数月月末进行延期费支付完成交割，Au（T+N2）为双数月月末进行延期费支付完成交割。04合约开仓后除通过实物交割外也可以通过反向对冲来了结持仓。05实物交割的交收申报和中立仓申报每日进行，但递延费只在交割月的最后交易日发生实际收付，费率为1%，其他交易日的递延费为0.Au（T+N）品种业务规则介绍交易规则与现有延期品种相似，投资者易于接受；其功能相当于2个月期限的期货；消除投资者在交易过程中由于延期费支付所产生的成本不确定性；没2个月一次的延期补偿费集中收付日的作用相当于期货品种的到期日；单月、双月挂牌2个合约，交易不断延续。0304050102Au（T+N）品种特点Au（T+N）2月发生一次延期费支付，在此过程中不确保交收能够成功，但成本可控，更适合投资者参与。Au（T+D）每天进行延期费支付，能确保实物交收，更适合现货商参与。Au（T+N）价格与现货价格可