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宗馥莉加速股权梳理娃哈哈资本化进程全面提速

近日，随着浙江启力投资有限公司（以下简称“启力投资”）和浙江真宗投资有限公司（以下简称“真宗投资”）的股东——杭州娃哈哈集团有限公司基层工会联合委员会（以下简称“娃哈哈工会”），正式向宗馥莉转让股权，娃哈哈这一老牌饮料巨头再次成为了公众热议的焦点。

娃哈哈工会退出多家公司

企查查数据显示，2024年12月24日，娃哈哈工会将启力投资和真宗投资各持有40%的股权，转让给了宗馥莉。

在此之前的2024年8月16日，娃哈哈工会还将所持有的杭州萧山顺发食品包装有限公司（以下简称“萧山顺发”）34.53%的股权转让给了宗馥莉。

目前，这三家公司都是宗馥莉100%持有。宗馥莉加速股权梳理的举措，无疑为娃哈哈的资本化进程按下了加速键，预示着一场战略转型的序曲已经悄然奏响。

公开信息显示，启力投资、真宗投资、萧山顺发和杭州娃哈哈广盛投资有限公司（以下简称“广盛投资”），都是娃哈哈集团体外循环重要角色。其中，启力投资对外投资杭州娃哈哈启力食品集团有限公司、南京娃哈哈饮料有限公司等存续企业21家。真宗投资对外投资红安娃哈哈食品有限公司、沈阳娃哈哈乳品有限公司等存续企业10家。萧山顺投资重庆市涪陵娃哈哈饮料有限公司、山西娃哈哈食品有限公司等存续企业8家。广盛投资对外投资潍坊娃哈哈食品有限公司、湖南长沙恒枫饮料有限公司等存续企业10家。

有媒体报道称，这几家公司除经销娃哈哈产品外，还涉及包装、印刷、原料等等，整个链条远比娃哈哈集团要庞大。这部分由宗氏家族掌控的、长期在娃哈哈集团体外循环的采购与经销渠道，是宗馥莉目前最大底气，也是当年宗庆后战胜达能的最大武器。

娃哈哈工会退股娃哈哈才能上市

值得说明的是，娃哈哈工会还未完全退出娃哈哈相关企业，目前仍持有杭州娃哈哈集团有限公司（本文统称“娃哈哈集团”）24.6%股权和广盛投资40%的股权。

在宗馥莉对娃哈哈的掌控日益稳固的背景下，清扬君推测，娃哈哈工会未来有可能会从上述两家企业中撤出。因为，宗馥莉可能会推动娃哈哈上市，这一点清扬君在《宗馥莉和娃哈哈面临的挑战》一文有所提及：杭州上城区国资独资的杭州上城区文商旅投资控股集团有限公司持有娃哈哈集团46%的股权，他们希望早点变现退出。但这么大一个盘子，一般人接不下来，即便接下来价格也不会太高。如何解决这个问题，宗馥莉可能会选择通过上市来解决。

2019年，在参加人民网《问道》节目时，身为宏胜饮料集团董事长和娃哈哈集团品牌公关部部长的宗馥莉回应对上市一事的看法时，称：“如果你不是上市公司，大家对于你的投资会有怀疑。虽然我们也是一个大品牌企业，但别人会觉得上市公司是一个有明确规范流程的公司，会比较放心跟你谈判。因为我们从来没有碰到过一个资本融合的过程，在现在的行情和行业环境下，任何一个企业大的发展都是通过资本手段操作的。”

宗馥莉认为，未来，只有跟资本市场相结合才会走得更远，这是每一家公司都要做的。

更早的2017年5月，勇于改革的宗馥莉试图通过其控制的EverMapleFlavorsandFragrancesHoldingsLimited（恒枫控股），现金收购港股上市公司中国糖果全部已发行股本中的所有股份。只不过要约失效。

此外，2016年有外电报道，宗馥莉控制的公司，就有意收购在纽约上市的美国知名乳制品公司迪安食品，但最终并没有后文。

但是，娃哈哈集团要上市亟需解决2个问题。一是错综复杂的股权关系，二是娃哈哈工会持股的问题。

娃哈哈集团错综复杂的全国各地和上下游企业，很容易形成隐形的利益输送和增大监管难度。宗馥莉之前只是把一部分关联公司，用她控股的宏胜饮料集团有限公司进行了全面梳理，但其他公司还因其父宗庆后的缘故，并未得到调整。

据《中国证监会关于职工持股会及工会能否作为上市公司股东的复函》（法律部[2000]24号），根据中华全国总工会的意见和《中华人民共和国工会法》的有关规定，工会作为上市公司的股东，其身份与工会的设立和活动宗旨不一致，可能会对工会正常活动产生不利影响。证监会暂不受理工会作为股东或发起人的公司公开发行股票的申请。

根据《中国证券监督管理委员会法律部关于职工持股会及工会持股有关问题的法律意见》（法协字[2002]第115号），证监会停止审批职工持股会及工会作为发起人或股东的公司的发行申请，主要出于两点考虑：防止发行人借职工持股会及工会的名义变相发行内部职工股，甚至演变成公开发行前的私募行为；在民政部门不再接受职工持股会的社团法人登记之后，职工持股会不再具备法人资格，不再具备成为上市公司股东及发起人的主体资格，而工会成为上市公司的股东与其设立和活动的宗旨不符。

所以，宗馥莉接班后，亲自挂帅加速股权梳理，不仅是对相关企业内部结构的一次深度优化，更是为娃哈哈未来的资本运作铺平道路。这一举动