机械行业2025年投资策略分析报告：车机船，风光锂，风电，光伏，储能.pdf

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行业研究|深度报告

目录

策略整体思路：从追求确定性（胜率）到追求弹性（赔率）10

复盘今年机械走势，追求胜率的思路几乎贯穿前半年10

周期有望企稳，投资思路应向弹性（赔率）转变11

从确定性到弹性，寻找产业破局之道14

工程机械：国内政策发力有望促周期修复，海外份额提升趋势持续16

国内：更新换代是核心逻辑，期待政策发力周期修复16

海外：新兴市场景气持续+海外拓展深化，出口增速有望改善19

矿机等新兴业务持续拓展，电动化趋势方兴未艾24

国改降本提效，盈利能力显著提升26

通用设备：国内周期筑底，看好国际化+自主可控机遇27

国内周期筑底，静待逆境反转27

海外空间广阔，抢滩新兴市场发展29

解决问题的关键在于全球竞争力+自主可控31

光伏设备：供给侧优化逐步开启，BC等新技术扩产弹性大33

光伏行业的产能优化得到政策、产业的足够重视33

BC等新技术路线发展提速，有望成为扩产的新动能34

BC设备需求空间弹性大，激光设备最受益35

关注新工艺对BC等降本提效的优化36

锂电设备：需求有望修复，新技术持续推进38

行业周期底部确立，产业链盈利筑底38

头部电池厂有望重启扩产，设备公司有望受益39

固态电池和复合集流体迎来新进展，设备公司率先受益41

风电设备：底部明确，盈利有向上弹性45

人形机器人：产业化稳步推进，国内外产业链共振47

人形机器人产业化稳步推进，25年将有千台级应用落地47

核心部件需求即将开始释放，国产供应链进一步成熟49

半导体设备：海外加大限制，进行时53

科学仪器：受益自主可控，高端产品开始放量56

轨交装备：铁路投资景气延续，城轨和海外有望贡献重要增量61

铁路：终端需求稳增长，更新替换需求继续释放61

城轨：财政发力+规划项目落地，需求景气向上63

海外：“”为出海重要平台，海外市场提速64

船舶制造：大周期继续向上，期待重组继续推进66

需求端船龄升高，替换+环保政策驱动存量加速换新66

业绩进入弹性释放期，本轮周期盈利中枢上行空间可期68

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